Điểm nóng forex tuần 1-5/6: NFP, CPI và kiểm chứng sự lạc quan giữa Mỹ và Iran

Đã bảy tuần kể từ khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn và tiến hành đàm phán nhằm đạt được một thỏa thuận lâu dài, không chỉ chấm dứt các cuộc xung đột và mở lại eo biển Hormuz mà còn giải quyết vấn đề hạt nhân kéo dài nhiều năm.

Trong bất kỳ hoàn cảnh nào, đạt được một thỏa thuận như vậy cũng là một kỳ tích! Do đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra và vẫn còn những khác biệt đáng kể cần được giải quyết. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã được cho rằng một thỏa thuận sắp đạt được.

Thực tế lại không như vậy, thay vào đó, các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái đã nhường chỗ cho hàng loạt tin tức về nỗ lực ngoại giao. Điều bất thường nhất là, ngoài giá dầu, sự biến động của thị trường đã liên tục giảm trong thời gian này, ngay cả khi các nhà giao dịch đang cố gắng hiểu rõ những bình luận hàng ngày của Trump và các báo cáo mâu thuẫn từ nhiều nguồn tin của Iran về tình hình đàm phán.

Tuy nhiên, vấn đề quan trọng nhất đối với nền kinh tế toàn cầu – eo biển Hormuz – vẫn đang bế tắc, do đó, mức độ nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng năng lượng đang diễn ra vẫn không hề giảm nhẹ. Điều đáng lo ngại là thị trường dường như lại thích thú với màn kịch Mỹ-Iran này.


Liệu các nhà đầu tư có đang bị đánh lừa khi tin rằng một thỏa thuận sắp được ký kết? Liệu có nguy cơ thị trường phải đối mặt với thực tế phũ phàng? Có lẽ là có, nhưng sẽ cần một sự leo thang rất lớn để thị trường chú ý, bởi những cuộc xung đột gần đây hầu như không gây ra bất kỳ phản ứng nào, ít nhất là trên thị trường chứng khoán, nơi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đã đẩy Phố Wall lên mức cao kỷ lục mới. Có lẽ điều đó sẽ thay đổi nếu dữ liệu kinh tế sắp tới tiếp tục củng cố kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn khác tăng lãi suất.

Liệu các chỉ số NFP và ISM PMI có gây ra nhiều phản ứng?​

Chắc chắn, báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu tuần tới có khả năng làm thay đổi kỳ vọng của thị trường, vì thị trường lao động yếu là lý do duy nhất để Fed vẫn giữ lựa chọn giảm lãi suất. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp gần đây khá trái chiều, do tỷ lệ thất nghiệp trái ngược hoặc việc điều chỉnh các số liệu trước đó đã làm giảm bớt phản ứng ban đầu đối với các số liệu việc làm chính.

Theo dự báo của các nhà phân tích, tháng 5 sẽ có thêm 96.000 việc làm so với 115.000 việc làm trong tháng 4. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ không thay đổi ở mức 4,3%, trong khi mức tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ có thể tăng nhẹ so với tháng trước lên 0,3%.


Trước khi báo cáo việc làm được công bố, chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ của ISM sẽ được theo dõi sát sao vào thứ Hai và thứ Tư. Bất kỳ sự tăng nhẹ nào trong các chỉ số giá đều có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Nhưng tất nhiên, tác động sẽ bị hạn chế nếu các chỉ số việc làm diễn biến theo chiều ngược lại.

Các báo cáo khác của Mỹ sẽ được công bố bao gồm số liệu việc làm trống của JOLTS trong tháng 4 vào thứ Ba, đơn đặt hàng nhà máy và báo cáo việc làm của ADP vào thứ Tư, và số liệu về việc sa thải nhân viên của Challenger trong tháng 5 vào thứ Năm.

Một loạt các số liệu khả quan sẽ làm suy yếu lập luận của Fed về việc duy trì xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 6, có khả năng tạo ra một tình thế khó xử cho cuộc họp đầu tiên của chủ tịch mới Kevin Warsh.

Tuy nhiên, đối với đồng đô la, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục cân bằng giữa rủi ro địa chính trị và kỳ vọng tăng lãi suất, vốn đã giảm nhẹ nhờ hy vọng về một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran sắp đạt được.

Euro đang chờ đợi dữ liệu CPI trước đợt tăng lãi suất dự kiến​

Tại khu vực đồng euro, các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2023. Các tín hiệu từ các nhà hoạch định chính sách của ECB ngày càng rõ ràng hơn, vì vậy trọng tâm hiện đang chuyển sang tốc độ tăng lãi suất sau đó hơn là quyết định vào tháng 6. Ước tính sơ bộ về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 được công bố vào thứ Ba sẽ là bản cập nhật quan trọng cuối cùng từ khối trước cuộc họp và do đó rất quan trọng đối với quyết định.

Chỉ số CPI tổng thể đã tăng vọt lên 3,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4 – mức cao nhất, trùng hợp thay, kể từ tháng 9 năm 2023. Chỉ số CPI lõi, không bao gồm thực phẩm, năng lượng, thuốc lá và rượu, giảm nhẹ xuống 2,2% so với cùng kỳ năm trước. Nếu CPI lõi duy trì ở mức gần 2,0%, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể sẽ do dự trong việc đưa ra lộ trình tăng lãi suất mạnh, điều này có khả năng gây áp lực lên đồng euro.


Tuy nhiên, cũng có khả năng đồng euro sẽ tăng giá nếu tỷ lệ lạm phát thấp hơn dự kiến, vì một chính sách tiền tệ ít quyết liệt hơn của ECB sẽ làm giảm nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát và phần nào cải thiện triển vọng của khu vực đồng euro.

Trên thực tế, đồng euro có thể chịu áp lực lớn hơn từ các chỉ số lạm phát cao hơn nhiều so với dự báo hoặc một cuộc xung đột lớn ở Trung Đông làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế.

AUD và CAD 'rẽ nhánh'​

Cuộc khủng hoảng năng lượng đã gây ra những tác động bất ngờ đối với hai loại tiền tệ hàng hóa chủ chốt. Canada, quốc gia xuất khẩu dầu mỏ, đã chứng kiến đồng đô la Canada (loonie) giảm giá nhẹ so với đô la Mỹ, trong khi Úc, quốc gia giàu tài nguyên, lại thể hiện khả năng phục hồi bất thường của đồng đô la Úc (aussie) vốn nhạy cảm với rủi ro.

Thị trường việc làm đang chững lại của Canada và tỷ lệ lạm phát tương đối thấp hơn so với nền kinh tế mạnh mẽ hơn của Úc với tỷ lệ lạm phát +4% là một phần nguyên nhân. Mặc dù Úc phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu nhiên liệu cho giao thông vận tải, nhưng nhu cầu sử dụng nhiên liệu cho sản xuất điện lại thấp hơn, trong khi xuất khẩu tài nguyên và khoáng sản lại được hưởng lợi từ sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo. Mặt khác, nền kinh tế Canada đang phải đối mặt với tranh chấp thương mại kéo dài với ông Trump và việc đàm phán lại USMCA, làm giảm bớt một số tác động tích cực của giá dầu tăng cao.

Cụ thể hơn, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã bắt đầu quá trình tăng lãi suất, nhưng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vẫn chưa thực hiện điều này. Các nhà đầu tư không kỳ vọng BoC sẽ bắt đầu tăng lãi suất trước tháng 10. Nếu số liệu việc làm tháng 5 được công bố hôm thứ Sáu không đạt kỳ vọng, thời điểm tăng lãi suất có thể bị lùi lại xa hơn trong năm.

Tuy nhiên, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến sẽ nối lại việc tăng lãi suất vào tháng 8 sau khi tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6, điều đã được báo hiệu từ trước. Ước tính GDP quý đầu tiên dự kiến công bố vào thứ Tư khó có thể thay đổi nhiều triển vọng lãi suất, nhưng một kết quả kinh tế khả quan ngay trước khi chiến tranh Iran bắt đầu sẽ khiến RBA ít có lý do để thận trọng hơn.


Các nhà đầu tư Úc cũng sẽ theo dõi sát sao chỉ số PMI sản xuất tháng 5 của Trung Quốc, cả phiên bản chính thức và phiên bản của S&P Global đều sẽ được công bố vào thứ Hai.

Liệu đồng Yên có bị can thiệp thêm nữa?​

Tại Nhật, trợ cấp năng lượng của chính phủ đã giúp giảm lạm phát trong thời kỳ xung đột ở Trung Đông, mặc dù điều này không ngăn cản Ngân hàng Nhật Bản thừa nhận rằng áp lực giá cả cơ bản đang gia tăng, không chỉ từ cú sốc năng lượng mà còn từ tốc độ tăng lương cao hơn.

Dữ liệu về thu nhập tiền mặt được công bố vào thứ Sáu sẽ cập nhật tiến độ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) trong việc đạt được tăng trưởng tiền lương bền vững. Dữ liệu về chi tiêu hộ gia đình cũng sẽ được theo dõi vào cùng ngày.


Tuy nhiên, liệu những tín hiệu tích cực bất ngờ có thể thúc đẩy đồng yên tăng giá hay không vẫn còn là điều đáng ngờ. Những phát ngôn cứng rắn gần đây của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã không thể ngăn đồng yên quay trở lại vùng can thiệp 160. Các nhà hoạch định chính sách của BoJ tiếp tục giữ thái độ thận trọng trong định hướng chính sách tương lai, tránh cam kết tăng lãi suất nhiều lần, trong khi những rủi ro địa chính trị hiện tại đã bộc lộ sự phụ thuộc quá mức của Nhật Bản vào Trung Đông về nhu cầu năng lượng.

Với việc đồng đô la Mỹ đã vượt qua mốc 159 yên trong tuần này , chính phủ Nhật Bản có thể buộc phải can thiệp một lần nữa trong những ngày tới nếu tỷ giá giảm xuống dưới mức 160.