[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 10/10/2024

[BofA] 4 lý do tại sao chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn nhiều so với sự đồng thuận của thị trường

BofA tin rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn so với mức hiện tại mà thị trường định giá, trích dẫn bốn lý do chính cho triển vọng này. Các điểm chính:

1. Nhu cầu kích thích kinh tế: Có những kịch bản hợp lý mà nền kinh tế Khu vực đồng Euro có thể cần thêm các biện pháp kích thích, cho thấy lãi suất có thể cần giảm xuống dưới mức trung lập để hỗ trợ tăng trưởng.

2. Đặt câu hỏi về lãi suất trung lập: Ước tính của ECB về lãi suất trung lập ở mức 2% đặt ra nhiều câu hỏi, vì các mô hình lịch sử cho rằng mức này là giới hạn trên trước đại dịch. Cơ sở lý luận để duy trì ước tính này sau đại dịch vẫn chưa rõ ràng.

3. Thiếu sự hỗ trợ về mặt lý thuyết cho lãi suất cao hơn: Có rất ít sự hỗ trợ cho khả năng lãi suất trung lập cao hơn ở Khu vực đồng Euro. Hầu hết các yếu tố cấu trúc hiện đang ảnh hưởng đến cả cung và cầu, cho thấy dữ liệu thực nghiệm là cần thiết để đánh giá mức lãi suất trung lập phù hợp.

4. Thay đổi động lực đầu tư và tiết kiệm: Dữ liệu cho thấy Khu vực đồng Euro đang tiết kiệm nhiều hơn trong khi đầu tư ít hơn. Nếu lãi suất trung lập thay đổi so với mức trước đại dịch, chúng có thể thực sự đã giảm, càng chứng minh thêm nhu cầu hạ lãi suất.


—

[Credit Agricole] Chúng tôi kỳ vọng gì từ CPI tháng 9 của Hoa Kỳ được công bố vào thứ năm

Credit Agricole dự đoán kết quả trái chiều cho báo cáo CPI tháng 9 của Hoa Kỳ, với số liệu tiêu đề yếu và CPI cốt lõi vững chắc hơn so với những tháng trước. Điểm chính:

Dự báo CPI tiêu đề: Dự kiến tăng 0,1% theo tháng (MoM) vào tháng 9, sau khi tăng 0,2% vào tháng 8. Điều này sẽ khiến tốc độ theo năm (YoY) chậm lại còn 2,3%, giảm từ 2,5%. Chỉ số không điều chỉnh theo mùa (NSA) dự kiến sẽ ở mức 314,918.

Triển vọng CPI cốt lõi: Dự kiến sẽ tăng 0,3% theo tháng lần thứ hai liên tiếp. Tốc độ theo năm dự kiến sẽ ổn định ở mức 3,2%. Dự báo MoM chưa làm tròn là khoảng 0,26% thấp hơn một chút so với mức 0,28% của tháng trước. Tốc độ theo năm trong ba tháng dự kiến sẽ quay trở lại phạm vi 2%.



—

[BofA] Phí bảo hiểm rủi ro biến động USD/CNH giảm trước thềm cuộc bầu cử Hoa Kỳ

Bank of America cho rằng phí bảo hiểm rủi ro biến động ngụ ý USD/CNH sẽ giảm trước thềm cuộc bầu cử Hoa Kỳ sắp tới, lưu ý rằng về mặt lịch sử, biến động FX không biện minh cho mức phí bảo hiểm cao liên quan đến sự không chắc chắn của cuộc bầu cử. Các điểm chính:

Mức phí bảo hiểm rủi ro bầu cử: Mức giá hiện tại của rủi ro bầu cử trên cả thị trường lãi suất và FX phản ánh mức phí bảo hiểm biến động đáng kể. Dữ liệu lịch sử cho thấy hầu hết các biến động FX không đủ để trang trải mức phí bảo hiểm biến động ngụ ý liên quan đến cuộc bầu cử Hoa Kỳ.

Biến động biến động: Kể từ năm 2012, biến động vẫn cao so với mức lịch sử, nhưng lại kém hiệu quả về mặt biến động thực tế trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ. BofA dự đoán rằng biến động được kiểm soát sau bầu cử sẽ đóng vai trò là chất xúc tác để cải thiện hiệu suất của hệ số chênh lệch FX.

Chiến lược giao dịch: Trong kịch bản bầu cử ôn hòa, BofA thấy giao dịch USD/CNH trong phạm vi 6,85-7,30. Ngân hàng cho rằng việc bán strangle ở các mức này mang lại mức phí bảo hiểm hấp dẫn, khiến đây trở thành một chiến lược hấp dẫn.

Rủi ro đối với Chiến lược: Rủi ro chính đối với triển vọng này là khả năng kích thích tài khóa lớn hơn dự kiến từ Trung Quốc, điều này có thể dẫn đến những biến động đáng kể trong tỷ giá hối đoái USD/CNH.


—

[Danske] Triển vọng USD trong ngắn hạn và sang năm tới

Ngân hàng Danske dự đoán USD sẽ tiếp tục mạnh trong ngắn hạn và sang năm sau, được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ, các tín hiệu chính sách tiền tệ trái ngược nhau từ Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và căng thẳng địa chính trị gia tăng ảnh hưởng đến biến động thị trường. Các điểm chính:

Khả năng phục hồi kinh tế của Hoa Kỳ: Báo cáo việc làm ấn tượng của tháng 9 nhấn mạnh sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ. Các chỉ số kinh tế tích cực hỗ trợ USD so với các loại tiền tệ G10.

Triển vọng tăng trưởng của Khu vực đồng Euro: Khu vực đồng Euro phải đối mặt với triển vọng tăng trưởng không mấy ấn tượng. Vẫn còn nhiều thách thức để lạc quan về hoạt động kinh tế ở khu vực đồng Euro so với Hoa Kỳ.

Sự phân kỳ của Ngân hàng Trung ương: Các tín hiệu diều hâu từ Chủ tịch Fed Jerome Powell cho thấy một chu kỳ cắt giảm lãi suất ít quyết liệt hơn. Những phát biểu ôn hòa từ Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất nhiều hơn so với mức giá hiện tại. Biến động lãi suất ngắn hạn đã thay đổi, ủng hộ xu hướng giảm của EUR/USD.

Căng thẳng địa chính trị và biến động thị trường: Các diễn biến ở Trung Đông đã tạo ra rủi ro đuôi ngắn hạn. Biến động gia tăng thể hiện rõ ở các chỉ số VIX và CVIX cao hơn, đạt mức chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2023. Giá năng lượng tăng góp phần vào tâm lý rủi ro không ổn định, hỗ trợ USD tăng giá thêm.

Định vị nhà đầu tư: Các nhà đầu tư đã tháo gỡ các vị thế mua USD kể từ mùa hè. Danske kỳ vọng xu hướng này sẽ đảo ngược vì các nhà đầu tư thường tăng lượng nắm giữ USD khi biến động tăng. Định vị hiện tại ít thuận lợi hơn cho quan điểm giảm giá USD so với một tháng trước.

Triển vọng về EUR/USD: Danske duy trì xu hướng giảm đối với EUR/USD trong năm tới. Mục tiêu là tỷ giá hối đoái sẽ tăng lên mức 1,07. Khó có thể hình dung ra chất xúc tác nào có thể đảo ngược mức tăng gần đây của USD trong thời gian tới.