Không còn vàng, điều gì đang hỗ trợ cho giá trị đồng đô la Mỹ? (Phần 1)

Ngày nay, không còn gì có thể đổi đô la lấy vàng nữa. Thứ thực sự bảo đảm giá trị cho đồng đô la là sự kết hợp giữa luật pháp, quyền lực thuế và nhu cầu toàn cầu. Hoa Kỳ đã chấm dứt chế độ đô la được bảo đảm bằng vàng vào năm 1971. Kể từ đó, giá trị của tờ tiền do Cục Dự trữ Liên bang phát hành dựa trên ba yếu tố: thẩm quyền pháp lý của chính phủ, khả năng đánh thuế và vay nợ, và sự sẵn lòng tiếp tục nắm giữ đô la của thế giới.

Câu trả lời đó lại đặt ra nhiều câu hỏi hơn là giải đáp. Nếu vàng không còn là kim loại bảo hộ cho tiền tệ, vậy thì cái gì sẽ thay thế? Liệu có phần nào của hệ thống cũ vẫn còn tồn tại? Và liệu sự sắp xếp đó có thể thay đổi một lần nữa? Bài viết này sẽ trả lời trực tiếp từng câu hỏi, kèm theo những con số cụ thể.

Trước đây đồng đô la được bảo đảm bằng gì?​

Từ năm 1944 đến năm 1971, đồng đô la được neo vào vàng ở mức 35 đô la một ounce theo hệ thống Bretton Woods. Kết quả là, các chính phủ nước ngoài có thể đổi dự trữ đô la của họ lấy vàng của Mỹ với tỷ giá cố định đó. Trong nước, người Mỹ đã mất quyền đổi tiền lấy vàng từ nhiều thập kỷ trước, vào năm 1933. Vì vậy, Bretton Woods duy trì một lời hứa hẹp hơn: chỉ dành cho các chính phủ khác, chứ không phải cho từng công dân.

Lời hứa đó phụ thuộc vào một điều kiện đơn giản. Hoa Kỳ phải nắm giữ đủ vàng để đáp ứng mọi yêu cầu đòi nợ. Đến cuối những năm 1960, các yêu cầu đòi nợ bằng đô la nước ngoài đã lớn hơn nhiều so với lượng vàng dự trữ của Hoa Kỳ. Phép tính không còn khả thi nữa.

Điều gì đã thay đổi vào ngày 15 tháng 8 năm 1971?​

Vào ngày đó, Tổng thống Nixon đã đình chỉ khả năng chuyển đổi đồng đô la thành vàng. Các nhà phân tích hiện gọi động thái này là "Cú sốc Nixon". Các quan chức cho rằng đó chỉ là tạm thời. Quyết định này chưa bao giờ được đảo ngược.

Tuy vậy, hai năm sau, Quốc hội đã ấn định giá vàng chính thức mới cho sổ sách của Bộ Tài chính: 42,2222 đô la mỗi ounce. Giá đó không thay đổi kể từ năm 1973, trong khi giá thị trường đã tăng cao hơn nhiều. Hãy ghi nhớ con số đó, bởi vì nó minh họa rõ ràng nhất cách hệ thống cũ và hệ thống mới hiện đang tồn tại song song.

Vậy điều gì đang hỗ trợ cho đồng đô la hiện nay?​

Hãy nhìn vào một tờ tiền của Cục Dự trữ Liên bang và một phần câu trả lời đã được in ngay trên đó: “Tờ tiền này là tiền tệ hợp pháp cho tất cả các khoản nợ, công và tư.” Cụm từ chính xác đó có từ Đạo luật Tiền tệ Hợp pháp ban đầu từ thế kỷ 19 và vẫn được in trên mọi tờ tiền theo thông lệ. Không hề đề cập đến vàng. Không hề đề cập đến bạc. Phiên bản luật được mã hóa hiện đại, tại Điều 5103 Bộ luật Hoa Kỳ (31 US Code Section 5103), cũng nói điều tương tự bằng ngôn ngữ được cập nhật: Tiền tệ Hoa Kỳ là tiền tệ hợp pháp cho tất cả các khoản nợ, phí công, thuế và lệ phí.

Ba yếu tố kết hợp lại tạo nên sức nặng thực sự cho tuyên bố đó.

Trước hết, phải kể đến chính luật pháp. Việc đô la Mỹ được công nhận là tiền tệ hợp pháp có nghĩa là tòa án và các hợp đồng phải coi đô la là phương thức thanh toán hợp lệ. Đó là sự đảm bảo của chính phủ, chứ không phải của thị trường.

Thứ hai, đó là quyền lực đánh thuế của chính phủ. Hoa Kỳ có thể buộc người dân trên 340 triệu người phải nộp thuế bằng đô la. Nền kinh tế của nước này tạo ra hơn 31 nghìn tỷ đô la sản lượng hàng năm. Các nhà kinh tế gọi khả năng tổng hợp đó là “quyền đòi hỏi toàn bộ nguồn thu ngân sách”. Nói tóm lại, đó là quyền đòi hỏi nguồn thu ngân sách tương lai của chính phủ, chứ không phải là quyền đòi hỏi một kho tiền mặt.

Thứ ba, và cũng quan trọng không kém, đó là nhu cầu toàn cầu. Ngay cả khi không có vàng bảo đảm, đồng đô la vẫn là loại tiền tệ mà hầu hết các chính phủ lựa chọn nắm giữ. Tuy nhiên, nhu cầu đó không tự nhiên mà có, và cần được xem xét riêng.

Kho bạc Nhà nước hiện còn nắm giữ vàng không?​

Đúng vậy, và đây là điểm mà hệ thống cũ và hệ thống mới xung đột trên cùng một bảng cân đối kế toán. Kho bạc Hoa Kỳ sở hữu 8.133,5 tấn vàng. Con số này tương đương khoảng 261,5 triệu ounce troy, biến Kho bạc trở thành chủ sở hữu vàng quốc gia lớn nhất thế giới. Theo luật liên bang, Kho bạc vẫn nắm giữ số vàng đó ở mức giá cố định năm 1973 là 42,2222 đô la mỗi ounce.

Ví dụ, nếu tính toán kỹ, sự khác biệt rất rõ rệt. Theo giá quy định, lượng vàng của Bộ Tài chính trị giá khoảng 11 tỷ đô la. Theo giá thị trường vào năm 2026, cùng một lượng kim loại vật chất đó trị giá hơn 1 nghìn tỷ đô la. Nói cách khác, giá trị của vàng không thay đổi. Con số chính thức mô tả nó đơn giản là đã ngừng biến động kể từ năm 1973.

Thay vào đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thừa hưởng sự kỳ quặc tương tự nhưng từ một góc độ khác. Fed không trực tiếp nắm giữ vàng. Họ nắm giữ các chứng chỉ vàng do Bộ Tài chính phát hành, và luật định giá các chứng chỉ đó ở mức giá cố định không thay đổi. Vì vậy, ngay cả tổ chức quản lý nguồn cung đô la cũng phải gánh chịu mức giá 53 năm tuổi đối với tài sản duy nhất vẫn còn gắn liền với trật tự tiền tệ cũ.

---Còn tiếp---