Luận điểm trái chiều về khả năng thị trường khởi sắc trong suốt cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ

Thị trường giá lên lại tiếp tục được hồi sinh.

Tôi nói "lại thêm một lần nữa" bởi vì hai lần trong hai tháng qua, tôi đã kết thúc một trong những bài báo của mình với thông điệp tương tự. Kể từ bài báo đầu tháng 7 của tôi với thông điệp này, chỉ số S&P 500 đã tăng 2,4%, và kể từ bài viết của tôi hồi đầu tháng 8 về chủ đề này, nó đã tăng thêm 1,6%. (Số liệu được tính đến hết ngày Lễ Lao động.) Một mức tăng tương tự từ nay đến ngày bầu cử sẽ không có gì đáng ngạc nhiên.

Tôi đưa ra kết luận lạc quan này dựa trên phân tích ngược chiều về cách các nhà đầu tư ngắn hạn phản ứng với sự suy yếu của thị trường chứng khoán trong mùa hè. Mặc dù sự điều chỉnh giảm của thị trường tương đối khiêm tốn, nhưng các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ồ ạt tháo chạy. Điều này hoàn toàn trái ngược với những gì thường xảy ra ở các đỉnh điểm lớn của thị trường, khi các nhà đầu tư thể hiện sự lạc quan ngoan cố.


Biểu đồ kèm theo minh họa việc các nhà đầu tư ngắn hạn vội vã rút lui khỏi thị trường, thể hiện mức độ đầu tư vào cổ phiếu trung bình được khuyến nghị trong một nhóm nhỏ các nhà đầu tư ngắn hạn tập trung vào thị trường chứng khoán Nasdaq. (Mức trung bình này phản ánh chỉ số tâm lý thị trường Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index, hay HNNSI.)

Hãy chú ý đến sự sụt giảm mạnh của chỉ số HNNSI vào cuối tháng 7, sau sự sụt giảm của chỉ số Nasdaq Composite, hay sự suy yếu mùa hè. Sự sụt giảm trong hai tuần cuối tháng 7 là một trong những đợt giảm mạnh nhất được ghi nhận kể từ khi công ty kiểm toán hiệu suất của tôi bắt đầu theo dõi tâm lý thị trường vào năm 2000. Điều này cho thấy rằng, mặc dù nhìn chung, các nhà đầu tư dự đoán thời điểm thị trường khá lạc quan trong những tháng gần đây, nhưng họ lại nhanh chóng bán tháo cổ phiếu ngay khi có dấu hiệu khó khăn. Bức tranh hiện ra là một cộng đồng các nhà đầu tư dự đoán thời điểm thị trường chứng khoán có sự lạc quan rộng lớn nhưng lại nông cạn.




Giả sử thị trường tăng giá này diễn ra theo kịch bản ngược chiều, một đỉnh lớn sẽ không xảy ra cho đến khi sự lạc quan của các nhà đầu tư đủ mạnh mẽ và sâu rộng. Đây là một điểm khác biệt quan trọng bởi vì nhiều nhà bình luận thực chất chỉ tập trung vào mức độ lạc quan của Phố Wall và kết luận rằng đỉnh điểm sắp đến. Dữ liệu thực tế về tâm lý thị trường cho thấy một bức tranh phức tạp hơn.

Tất nhiên, các điều kiện thông thường vẫn được áp dụng. Tâm lý thị trường không phải là yếu tố duy nhất thúc đẩy thị trường tăng hoặc giảm, và bất kỳ yếu tố nào khác cũng có thể dễ dàng khiến Phố Wall bất ngờ. Hơn nữa, ngay cả khi thị trường có xu hướng tăng trong vài tháng tới, phân tích ngược chiều cũng không cho chúng ta biết gì về tiềm năng dài hạn của cổ phiếu. Nó chỉ là một chỉ báo ngắn hạn mà thôi.

Tuy nhiên, ít nhất trong vài tháng tới, tâm lý thị trường sẽ là động lực thúc đẩy chứ không phải là trở ngại cho thị trường chứng khoán.