Những chủ thể đang nắm giữ tỷ lệ tài sản bằng vàng nhiều nhất - Phần 1

Các ngân hàng trung ương chưa bao giờ thực sự ngừng mua vàng. Các quỹ đầu tư quốc gia, quỹ hưu trí và văn phòng quản lý tài sản gia đình chỉ mới bắt đầu bắt kịp, và với số lượng rất khác nhau. Việc thống kê lượng vàng mà mỗi tổ chức thực sự nắm giữ sẽ cho thấy nhiều điều hơn bất kỳ dự báo nào.

Những điểm chính cần ghi nhớ:

• Hoa Kỳ, Đức, Pháp và Ý mỗi nước nắm giữ hơn 80% dự trữ vàng [Hội đồng Vàng Thế giới]. Thụy Sĩ, mặc dù có trữ lượng lớn, chỉ nắm giữ khoảng 12%.
• Các quỹ đầu tư quốc gia đã vượt mốc 15 nghìn tỷ đô la Mỹ về tổng tài sản lần đầu tiên vào tháng 12 năm 2025. Vàng vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số đó.
• 72% các văn phòng quản lý tài sản gia đình báo cáo không có bất kỳ khoản đầu tư nào vào vàng, mặc dù các cố vấn của JP Morgan đề xuất phân bổ 3-5%.
• Hệ thống lương hưu của bang Ohio đang hướng tới việc phân bổ chiến lược vào vàng lần đầu tiên. Một số quỹ lương hưu nghề nghiệp của Thụy Sĩ cũng đang làm điều tương tự, với tỷ lệ 2-5%.
• Mức chuẩn bán lẻ được trích dẫn phổ biến nhất là 5-15% trong danh mục đầu tư đa dạng. Con số này cao hơn mức mà hầu hết các tổ chức ở đây hiện đang nắm giữ.

Phân bổ vàng thay đổi rất nhiều tùy thuộc vào loại nhà đầu tư. Các ngân hàng trung ương nắm giữ lượng vàng lớn nhất. Một số nhà quản lý dự trữ lớn ở phương Tây giữ hơn 80% dự trữ bằng vàng. Các quỹ hưu trí, văn phòng gia đình và quỹ tài trợ đại học nắm giữ ít hơn nhiều, thấp hơn nhiều so với mức 5-15% của các nhà đầu tư cá nhân.

Khi so sánh cạnh nhau, khoảng cách giữa các tổ chức là rất rõ rệt. Các nhà quản lý dự trữ phương Tây, bao gồm Mỹ, Đức, Pháp và Ý, nắm giữ hơn 80% dự trữ bằng vàng. Thụy Sĩ là ngoại lệ với chỉ khoảng 12%, và hầu hết các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi còn nắm giữ tỷ lệ thấp hơn nữa. Các quỹ đầu tư quốc gia nắm giữ chưa đến 1% tài sản bằng vàng, mặc dù quản lý tổng cộng hơn 15 nghìn tỷ đô la.

Các quỹ hưu trí đang xây dựng mục tiêu mới với tỷ lệ từ 2-5%. Các văn phòng gia đình trung bình nắm giữ gần 1%, và 72% không nắm giữ vàng. Các quỹ tài trợ của trường đại học không tách riêng vàng thành một khoản mục trong các nghiên cứu lớn của ngành. Tất cả các con số đó đều nằm dưới mức 5-15% được khuyến nghị cho danh mục đầu tư cá nhân của một nhà đầu tư.

Các ngân hàng trung ương nắm giữ bao nhiêu vàng?​

Các ngân hàng trung ương vẫn là những người nắm giữ vàng lớn nhất trong các tổ chức, mặc dù tỷ lệ này thay đổi đáng kể tùy theo quốc gia. Hoa Kỳ, Đức, Pháp và Ý mỗi nước đều nắm giữ hơn 80% dự trữ ngoại hối bằng vàng. Thụy Sĩ là một ngoại lệ đáng chú ý. Mặc dù nắm giữ hơn 1.000 tấn, vàng chỉ chiếm khoảng 12% dự trữ của nước này. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ phần lớn bảng cân đối kế toán của mình dưới dạng các tài sản khác.

Nhiều ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi có tỷ lệ nắm giữ thấp hơn nhiều, với Trung Quốc ở mức gần 8% và Ả Rập Xê Út ở mức gần 10%. Nga và Ấn Độ đều nắm giữ lượng vàng nhiều hơn đáng kể. Khảo sát Nhà đầu tư Công cộng Toàn cầu năm 2026 của OMFIF cho thấy 82% ngân hàng trung ương hiện đang nắm giữ vàng vật chất, tăng từ 71% so với năm trước. Có 30% ngân hàng trung ương dự định sẽ tiếp tục nắm giữ thêm vàng. Nếu nhiều ngân hàng ở các thị trường mới nổi hướng tới tỷ lệ nắm giữ vàng 20%, nhu cầu bổ sung có thể lên tới 10.000 đến 15.000 tấn. Con số đó tương đương với khoảng ba đến bốn năm tổng sản lượng khai thác toàn cầu theo tốc độ kỷ lục năm 2025 là 3.672 tấn.

Các quỹ đầu tư quốc gia nắm giữ bao nhiêu vàng?​

Các quỹ đầu tư quốc gia đã vượt mốc 15 nghìn tỷ đô la Mỹ về tổng tài sản lần đầu tiên vào tháng 12 năm 2025. Mặc dù quy mô lớn như vậy, hầu hết các quỹ lại tiết lộ rất ít thông tin về lượng vàng nắm giữ cụ thể. Tài sản này dường như vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số đó.

Ngay cả sự thay đổi 1% trên mười quỹ lớn nhất cũng sẽ tạo ra nhu cầu mới khoảng 100 tỷ đô la Mỹ. Tổng tài sản của các quỹ này lên tới hàng nghìn tỷ đô la Mỹ, và 100 tỷ đô la Mỹ còn nhiều hơn lượng vàng mà hầu hết các quốc gia sản xuất vàng khai thác trong một thập kỷ.

Các quỹ hưu trí nắm giữ bao nhiêu vàng?​

Các quỹ hưu trí từ trước đến nay luôn có con đường pháp lý dễ dàng hơn để sở hữu vàng so với các tài khoản hưu trí thông thường . Hiện nay, ngày càng nhiều quỹ đang sử dụng hình thức này. Hệ thống hưu trí dành cho nhân viên trường học của Ohio đang hướng tới mục tiêu nắm giữ 2% vàng. Giám đốc đầu tư của hệ thống này đã nêu ra những lo ngại về sự mất giá tiền tệ do nợ chính phủ gia tăng.

Tại Thụy Sĩ, một số chương trình hưu trí nghề nghiệp đã bổ sung vàng vào danh mục tài sản chiến lược lần đầu tiên sau nhiều năm [IPE]. Ít nhất một quỹ đang báo cáo mục tiêu 5%. Những con số này vẫn còn khiêm tốn so với dự trữ của ngân hàng trung ương, nhưng chúng đánh dấu một sự thay đổi thực sự so với con số 0.

---Còn tiếp---