Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 05/06/2026

Credit Agricole: 'Giao dịch những thứ không thể giao dịch'​

Credit Agricole CIB Research thảo luận về triển vọng thị trường ngoại hối trong bối cảnh những diễn biến mới nhất của cuộc xung đột Mỹ-Iran:

• " Kể từ khi lệnh ngừng bắn giữa hai bên được công bố vào đầu tháng Tư , các nhà đầu tư đã tập trung vào việc dự đoán thời điểm kết thúc cuộc xung đột Mỹ - Iran . Các báo cáo truyền thông gần đây cho thấy một bản ghi nhớ thỏa thuận đã được ký kết , nhưng việc phê chuẩn bởi các nhà lãnh đạo Mỹ ( và Iran ) vẫn chưa chắc chắn. Giả định của chúng tôi vẫn là tình trạng bế tắc cuối cùng sẽ được 'đóng băng ', với thời gian ngừng bắn được gia hạn để tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán trong tương lai về chương trình hạt nhân của Iran và việc mở cửa trở lại (một phần) eo biển Hormuz . Chúng tôi cũng tiếp tục coi tháng Chín là một 'hạn chót' quan trọng " , CACIB nhận định.
• "Do đó , chúng tôi dự báo chi phí năng lượng toàn cầu sẽ giảm phần nào nhưng vẫn cao hơn mức thấp trước chiến tranh . Mặc dù điều này có thể giúp kiềm chế rủi ro lạm phát , nhưng nguy cơ sụt giảm nhu cầu năng lượng và do đó gây ra cú sốc kinh tế tiêu cực có thể gia tăng. Trên thị trường ngoại hối, những diễn biến trên có thể đồng nghĩa với việc trong nửa cuối năm 2026, các nhà đầu tư có thể bắt đầu chuyển trọng tâm từ chênh lệch lãi suất danh nghĩa (đại diện cho triển vọng tương đối của ngân hàng trung ương) sang chênh lệch lãi suất thực (đại diện cho triển vọng tăng trưởng tương đối). Đồng USD đang được giao dịch với mức chiết khấu so với sức hấp dẫn lãi suất thực tương đối của nó và có thể phục hồi trong những tháng tới ", CACIB bổ sung.

---

ANZ: EUR/USD có thể kiểm tra mức 1.1530 do số liệu kinh tế yếu​

ANZ Research thảo luận về triển vọng tỷ giá EUR/USD trong tuần này:

• "Rủi ro chính trong tuần này là lạm phát. Chỉ số CPI sơ bộ của Đức tháng 5 sẽ định hướng, tiếp theo là chỉ số CPI sơ bộ của khu vực đồng euro (EA). Giới chuyên gia hiện đang kỳ vọng chỉ số CPI chung của EA sẽ ở mức gần 3,2%, cao hơn mức 3% của tháng 4. Nếu CPI đạt hoặc không đạt kỳ vọng, điều này sẽ mở lại cuộc tranh luận về việc giữ nguyên lãi suất và làm suy yếu đồng euro nhanh hơn. Thị trường đang dự đoán rộng rãi khả năng tăng lãi suất vào tháng 6; vì vậy, xét về diễn biến giá, tỷ giá EUR/USD sẽ nhạy cảm hơn với việc lạm phát không đạt kỳ vọng, điều này có thể dẫn đến những đợt giảm mạnh và kiểm tra mức 1,15 . Một chỉ số vượt kỳ vọng sẽ củng cố khả năng tăng lãi suất vào tháng 6, điều này phần lớn đã được phản ánh trong tỷ giá cặp EUR/USD", ANZ nhận định.
• "Tình hình địa chính trị vẫn là chất xúc tác lớn nhất. Bất kỳ tin tức tốt nào về cuộc xung đột ở Trung Đông sẽ đẩy tỷ giá EUR/USD tăng cao, kiểm tra mức 1.18 , nhưng cho đến lúc đó, cặp tỷ giá này có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi gần đây, trừ khi chỉ số CPI không đạt kỳ vọng và báo cáo kết quả ít lạm phát hơn ở khu vực Đông Âu, điều này sẽ khiến cặp tỷ giá giảm xuống," ANZ bổ sung.

---

Danske: Chỉ số CPI khu vực Euro NFP của Mỹ sẽ đẩy tỷ giá EUR/USD giảm​

Danske Research đưa ra nhận định tiêu cực về cặp EUR/USD dựa trên dữ liệu sắp được công bố trong tuần này:

• “EUR/USD đã tăng nhẹ vào cuối tuần trước, chủ yếu do lạc quan rằng Mỹ và Iran đang tiến gần đến một thỏa thuận sơ bộ và do đó giá dầu sẽ giảm. Các thành viên FOMC đã đưa ra những tín hiệu trái chiều về triển vọng chính sách vào thứ Sáu, khi Schmid (không bỏ phiếu, theo quan điểm diều hâu) cho rằng Fed 'có thể cần cân nhắc cách thức để thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa' trong khi Bowman (bỏ phiếu, theo quan điểm ôn hòa) cảnh báo rằng 'phản ứng trước cú sốc năng lượng tạm thời có thể gây áp lực lên nền kinh tế' đồng thời bảo vệ xu hướng nới lỏng chính sách trong tháng Tư”, Danske ghi nhận.
• “Tuần này sẽ có nhiều dữ liệu quan trọng ảnh hưởng đến quyết định lãi suất tháng 6, với chỉ số ISM Sản xuất tháng 5 của Mỹ - các chỉ số sản xuất khu vực của Fed đang báo hiệu khả năng tăng nhẹ. Sau đó, chúng tôi dự báo chỉ số HICP khu vực Euro tháng 5 ở mức 3,1% so với cùng kỳ năm trước (thấp hơn dự báo) và chỉ số NFP tháng 5 của Mỹ ở mức +110.000 (cao hơn dự báo). Do đó, chúng tôi cho rằng các dữ liệu kinh tế vĩ mô có thể đẩy tỷ giá EUR/USD xuống thấp hơn ngay cả khi giá năng lượng tiếp tục giảm ”, Danske bổ sung.

---

Goldman Sachs: Sự thiếu vắng tín hiệu về việc tăng lãi suất vào tháng 6 của BoJ sẽ được hiểu là ôn hòa​

Goldman Sachs đưa ra nhận định trước về bài phát biểu sắp tới của ông Ueda thuộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản:

• "Tâm điểm chú ý đang đổ dồn vào bài phát biểu của ông Ueda, có lẽ đây là thông tin liên lạc cuối cùng trước cuộc họp MPM tháng 6. Thị trường đang định giá với xác suất khoảng 76 % về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 6, và các nhà giao dịch cho rằng khả năng tăng lãi suất vào tháng 6 cao hơn so với tháng 7 dựa trên thông tin hiện có."
• "Đối với cặp USD/JPY , thị trường chỉ dự đoán mức tăng tối đa 10bps cho sự kiện này , nhưng điều này phần nào phản ánh việc các nhà giao dịch liên tục tìm kiếm vị thế gamma dài hạn hơn do sự tập trung ngưỡng kháng cự hiện tại ở mức 160," GS nhận định.
• "Thị trường kỳ vọng một giọng điệu cứng rắn với những gợi ý tiềm tàng về hành động vào tháng Sáu . Với kỳ vọng đang ở mức cao , bất kỳ sự thiếu tín hiệu nào cũng sẽ được hiểu là ôn hòa . Điều này đặt Ueda vào một vị thế khó khăn , theo nhận định của chúng tôi , ông ấy sẽ muốn tránh phát tín hiệu về việc tăng lãi suất vào tháng Sáu , nhưng cần phải giữ cân bằng để ngăn chặn những biến động mạnh của USD/JPY hoặc sự biến động hơn nữa của trái phiếu chính phủ Nhật Bản."
• Vì vậy , chúng tôi nghĩ rằng ông ấy sẽ có lập trường cứng rắn nhưng không ám chỉ việc tăng lãi suất vào tháng Sáu . Mặc dù chúng tôi coi cuộc họp tháng Sáu là một cuộc họp quan trọng , nhưng với thông tin hiện tại , chúng tôi vẫn cho rằng mức định giá đang nghiêng quá nhiều về tháng Sáu (78%) so với tháng Bảy . Nếu không có tín hiệu rõ ràng, chúng tôi dự đoán mức định giá tháng Sáu sẽ được điều chỉnh lại với xác suất tăng lãi suất gần 70%", GS bổ sung.

---

Credit Agricole: EUR/USD - 2 yếu tố tác động, 1 tín hiệu​

Bộ phận nghiên cứu của Credit Agricole CIB chỉ ra 2 yếu tố vĩ mô quan trọng cho thấy tỷ giá EUR/USD có thể giảm trong thời gian tới:

• "Trong vài tuần qua, các yếu tố cơ bản tương đối của tỷ giá EUR-USD đã suy giảm rõ rệt. Điều này được phản ánh qua sự sụt giảm đồng thời của chênh lệch lãi suất danh nghĩa EUR - USD - chỉ số đại diện cho triển vọng chính sách tương đối của ECB - Fed - và chênh lệch lãi suất thực EUR - USD - chỉ số đại diện cho triển vọng tăng trưởng tương đối của khu vực đồng Euro - Mỹ .
  • Sự sụt giảm thứ nhất phản ánh việc đánh giá lại kỳ vọng thị trường theo hướng ôn hòa , làm tăng sức hấp dẫn tương đối của lãi suất USD so với EUR .
  • Sự sụt giảm thứ hai diễn ra sau một loạt các dữ liệu đáng thất vọng được công bố trong những tuần gần đây , làm dấy lên nghi ngờ về triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng Euro ", CACIB ghi nhận.
• Nhìn về phía trước , chúng tôi tin rằng hai động lực cơ bản có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá EUR / USD . Bắt đầu với chênh lệch lãi suất danh nghĩa, các cuộc họp sắp tới của ECB và Fed vào tháng 6 có thể duy trì bất lợi về lãi suất của EUR so với USD nếu Hội đồng Thống đốc đưa ra mức tăng lãi suất "ôn hòa" trong khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phát tín hiệu rằng lạm phát dai dẳng của Mỹ có thể trì hoãn bất kỳ sự nới lỏng đáng kể nào. Chênh lệch lãi suất thực EUR-USD cũng sẽ vẫn ở mức thấp do cuộc xung đột tiếp diễn ở Trung Đông làm trầm trọng thêm cú sốc năng lượng tiêu cực toàn cầu , đặc biệt gây bất lợi cho nền kinh tế khu vực đồng Euro ", CACIB bổ sung.