Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 25/5/2026

JP Morgan: Lần đầu tiên trong một năm, chúng tôi chuyển sang dự báo giảm giá cho cặp EUR/USD​

Trung tâm nghiên cứu của JP Morgan đã điều chỉnh mục tiêu tỷ giá EUR/USD xuống thấp hơn và hiện dự báo cặp tỷ giá này sẽ hướng tới mức 1.14 vào cuối năm (từ mức 1.20).

• "Lần đầu tiên trong một năm, chúng tôi chuyển sang dự báo giảm giá cho cặp EUR/USD. Cuối năm 2025 và đầu năm 2026, đồng đô la suy yếu do vòng nới lỏng chính sách tiền tệ thứ hai của Fed nhằm hỗ trợ thị trường lao động và đà/dòng vốn đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ chuyển hướng mạnh mẽ khỏi Mỹ. Vào tháng 3, cuộc xung đột đã phá vỡ môi trường giảm giá của đồng đô la thông qua sự gia tăng đột biến về biến động giá, giảm nợ và cải thiện chỉ số ToT. Nhưng hiện tại, có bằng chứng cho thấy đồng đô la đang nhận được sự hỗ trợ từ những diễn biến nội bộ cụ thể hơn của Mỹ", JPM nhận định.
• "Điều này làm cho đồng đô la nghiêng về phía tích cực, và tỷ giá EUR/USD cũng nghiêng về phía tiêu cực - chúng tôi đã hạ phạm vi mục tiêu 2H 26 của mình xuống còn 1.13-1.15 ," JPM cho biết thêm.

---

Bank of America: Thận trọng với đồng EUR​

Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của Bank of America thảo luận về triển vọng và xu hướng giao dịch đối với đồng EUR trong ngắn hạn:

• "Diễn biến giá EUR-G10 năm nay nhìn chung phù hợp với lịch sử gần đây . EUR được đánh giá là bị định giá quá cao so với NZD và ở mức độ thấp hơn là CAD, GBP, SEK, và hơi bị định giá thấp so với JPY, NOK, AUD. EUR-USD cũng phù hợp với lịch sử gần đây," BofA nhận định.
• "Nhóm chuyên gia về hàng hóa của chúng tôi nhận thấy thị trường năng lượng đang phản ánh kịch bản tốt nhất. Kết hợp với dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ, điều này khiến chúng tôi thận trọng đối với tỷ giá EUR-USD trong ngắn hạn. Chúng tôi sẽ không vội vàng mua EUR so với JPY , cũng như không bán so với GBP, do rủi ro chính trị của Anh đang bị định giá thấp hơn so với thực tế. Trong khi đó, SEK vẫn là công cụ phòng ngừa rủi ro giảm leo thang mà chúng tôi ưu tiên, đồng thời được hỗ trợ bởi gói kích thích tài chính của Thụy Điển ", BofA cho biết thêm.

---

ANZ: Triển vọng của chúng tôi đối với GBP/USD trong ngắn hạn là tiêu cực​

ANZ Research đưa ra nhận định tiêu cực về cặp GBP/USD trong ngắn hạn:

• "Xét về mặt ngoại hối, câu hỏi chính không chỉ nằm ở nhiệm kỳ của ông Starmer mà còn ở việc liệu nhà lãnh đạo mới có duy trì được các chính sách tài khóa của Anh và giữ vững niềm tin của nhà đầu tư vào trái phiếu chính phủ hay không. Lợi suất trái phiếu dài hạn của Anh đã tăng trong tuần trước, điều này rất quan trọng vì chi phí vay tăng cao sẽ hạn chế tính linh hoạt tài chính của chính phủ. Tình hình lần này khác với cuộc khủng hoảng Truss năm 2022, nhưng người ta đang so sánh hai điểm tương đồng. Lần này, không có thay đổi chính sách chính thức hay gói kích thích tài chính chưa được cấp vốn nào được đưa ra. Vấn đề chủ yếu là chính trị, với rủi ro tài khóa phụ thuộc vào các quyết định trong tương lai," ANZ nhận định.
• "Nhìn chung, triển vọng của chúng tôi đối với cặp GBP/USD trong ngắn hạn là tiêu cực. Bất kỳ sự tăng giá nào cũng có thể bị hạn chế trừ khi rủi ro chính trị giảm bớt và lợi suất trái phiếu chính phủ giảm. GBP/USD đã phá vỡ đường trung bình động quan trọng và mức hỗ trợ quan trọng hiện nằm quanh mức 1.329 ", ANZ cho biết thêm.

---

Barclays: Nguy cơ Bộ Tài chính Nhật can thiệp thêm một vòng nữa đang gia tăng​

Barclays Research cảnh báo về nguy cơ ngày càng tăng của một vòng can thiệp khác từ Bộ Tài chính Nhật Bản, có thể hạn chế đà tăng của tỷ giá USD/JPY:

• "Các động thái gián đoạn cho thấy sự can thiệp vẫn tiếp tục được quan sát thấy trên tỷ giá USDJPY ngay cả sau ngày 30 tháng 4, thời điểm chính phủ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được cho là đã thực hiện can thiệp mua JPY. Khi USDJPY leo lên mức 159, mức cao nhất kể từ ngày 30 tháng 4, rủi ro về một vòng can thiệp ngoại hối khác đang gia tăng . Bộ Tài chính dự kiến sẽ công bố số liệu can thiệp hàng tháng vào ngày 29 tháng 5, bao gồm giai đoạn từ ngày 28 tháng 4 đến ngày 27 tháng 5, nhưng các can thiệp kể từ ngày 30 tháng 4 đã được ước tính vào khoảng 10 nghìn tỷ JPY . "
• Theo Barclays, xét đến nguồn lực sẵn có của Bộ Tài chính để can thiệp vào thị trường ngoại hối , tính đến cuối tháng 4, Bộ này nắm giữ 162 tỷ USD tiền mặt và tiền gửi, ngoài ra còn có khoảng 1 nghìn tỷ USD chứng khoán . Ngay cả khi Bộ tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối, nguồn lực hiện có vẫn đủ dùng trong một thời gian nữa .
• "Bản tóm tắt các ý kiến từ cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) mang giọng điệu cứng rắn và thành viên hội đồng quản trị BoJ, ông Masu, đã phát biểu vào ngày 14 tháng 5 rằng việc tăng lãi suất "càng sớm càng tốt" là điều mong muốn. Tuy nhiên, thị trường OIS hiện đang định giá xác suất khoảng 80% về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 6 của BoJ, điều này ngụ ý rằng tác động tích cực của việc tăng lãi suất đối với đồng JPY có thể sẽ vẫn hạn chế (ít nhất là nếu không có thêm thông tin chi tiết trong thông báo). Thành viên hội đồng quản trị BoJ, ông Koeda, dự kiến sẽ phát biểu vào thứ Năm tuần này," Barclays cho biết thêm.

---

MUFG: Nhu cầu can thiệp thêm của Nhật ngày càng tăng, BoJ đang chịu áp lực ngày càng lớn từ FED​

MUFG Research thảo luận về khả năng can thiệp thêm của Bộ Tài chính Nhật Bản nhằm hạn chế đà tăng của tỷ giá USD/JPY:

• " Việc can thiệp có thể xảy ra ở Nhật Bản vào ngày 30 tháng 4 và ngày 6 tháng 5 luôn nhằm mục đích câu giờ và hy vọng rằng các yếu tố bên ngoài sẽ chuyển biến có lợi cho đồng yên mạnh hơn ."
• Trong những lần can thiệp trước đây – vào năm 2022 và tháng 7 năm 2024, lợi suất trái phiếu Mỹ đã giảm đáng kể trong những tuần sau khi can thiệp và tỷ giá USD/JPY giảm mạnh. Vào tháng 4/tháng 5 năm 2024, điều đó đã không xảy ra và lợi suất vẫn ổn định ở mức cao và việc can thiệp đã thất bại. Lần này, bối cảnh bên ngoài thậm chí còn khó khăn hơn – lợi suất trái phiếu Mỹ đang tăng mạnh và trong hoàn cảnh này, nhu cầu can thiệp bổ sung ngày càng tăng lên”, MUFG nhận định.
• Cũng có khả năng Mỹ tin rằng vấn đề thực sự nằm ở lập trường tiền tệ của Nhật Bản và Scott Bessent đã từng lên tiếng chỉ trích lập trường tiền tệ quá lỏng lẻo, đổ lỗi cho sự suy yếu của đồng yên. Ông Bessent đã gặp Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Ueda tại hội nghị G7 ở Paris và bày tỏ sự tin tưởng rằng Thống đốc Ueda sẽ "thành công" trong việc dẫn dắt chính sách tiền tệ. BoJ có thể đang chịu áp lực ngày càng tăng từ Mỹ để tăng lãi suất, và chúng tôi nghi ngờ rằng giọng điệu của Ueda sẽ trở nên cứng rắn hơn trước cuộc họp tiếp theo của BoJ vào ngày 16 tháng 6 ", MUFG nhận định.