Tại sao tăng cung tiền lại không thực sự tạo ra tăng trưởng kinh tế?

Quan điểm cho rằng việc tăng cung tiền có thể vực dậy nền kinh tế dựa trên ý tưởng rằng tiền tệ truyền tải tác động của nó thông qua tổng chi tiêu. Khi có nhiều tiền hơn trong túi, mọi người sẽ có thể chi tiêu nhiều hơn, và những người khác sẽ làm theo. Tuy nhiên, tiền chỉ cho phép một nhà sản xuất trao đổi sản phẩm của mình với một nhà sản xuất khác. Theo Murray Rothbard,

Bản thân tiền không thể được tiêu thụ và không thể được sử dụng trực tiếp như một hàng hóa của nhà sản xuất trong quá trình sản xuất. Do đó, bản thân tiền là phi sản xuất; nó là hàng tồn kho chết và không tạo ra gì cả.

Nhấn để mở rộng...

Phương tiện thanh toán tối thượng luôn là hàng hóa và dịch vụ, dùng để thanh toán cho các hàng hóa và dịch vụ khác. Tiền chỉ có tác dụng tạo điều kiện thuận lợi cho các khoản thanh toán này; nó giúp cho một số khoản thanh toán trở nên khả thi.

Ví dụ, một người thợ làm bánh đổi bánh mì lấy tiền rồi dùng tiền đó mua giày. Cuối cùng, anh ta trả tiền mua giày không phải bằng tiền mà bằng chính bánh mì mình đã làm ra. Tiền chỉ giúp anh ta thực hiện giao dịch này. Cũng cần lưu ý rằng việc người thợ làm bánh sản xuất bánh mì đã tạo ra nhu cầu về tiền của anh ta.


Khi nói đến nhu cầu về tiền, điều chúng ta thực sự muốn nói đến ở đây là nhu cầu về sức mua của tiền. Xét cho cùng, mọi người không muốn có nhiều tiền hơn trong túi mà muốn có sức mua lớn hơn. Theo Mises:

Công dụng của tiền phụ thuộc vào sức mua của nó. Không ai muốn giữ trong tay một số lượng tiền mặt nhất định hoặc một trọng lượng tiền mặt nhất định; họ muốn giữ một lượng tiền mặt có sức mua nhất định.

Nhấn để mở rộng...

Trong một thị trường tự do, cũng giống như các loại hàng hóa khác, giá trị của tiền tệ được xác định bởi cung và cầu. Nếu lượng tiền ít hơn, các yếu tố khác không đổi, giá trị trao đổi của nó sẽ tăng lên. Ngược lại, giá trị trao đổi sẽ giảm xuống, các yếu tố khác không đổi, khi lượng tiền nhiều hơn. Trong khuôn khổ của một thị trường tự do, không thể có khái niệm “quá ít” hay “quá nhiều” tiền. Chừng nào thị trường còn hoạt động cân bằng, thì sẽ không thể xảy ra tình trạng thiếu tiền.

Một khi thị trường đã chọn một loại hàng hóa cụ thể làm tiền tệ, lượng hàng hóa đó sẽ luôn đủ để đảm bảo các dịch vụ mà tiền tệ cung cấp. Do đó, trong một thị trường tự do, toàn bộ ý tưởng về tốc độ tăng trưởng tối ưu của tiền tệ là vô lý. Theo Mises:

Do hoạt động của thị trường có xu hướng xác định trạng thái cuối cùng của sức mua tiền tệ ở mức mà cung và cầu tiền tệ trùng khớp, nên sẽ không bao giờ có tình trạng dư thừa hoặc thiếu hụt tiền tệ. Mỗi cá nhân và tất cả các cá nhân cùng nhau luôn được hưởng đầy đủ những lợi ích mà họ có thể thu được từ việc trao đổi gián tiếp và sử dụng tiền tệ, bất kể tổng lượng tiền tệ lớn hay nhỏ. . . . Các dịch vụ mà tiền tệ mang lại không thể được cải thiện hay sửa chữa bằng cách thay đổi nguồn cung tiền tệ. . . . Lượng tiền tệ hiện có trong toàn bộ nền kinh tế luôn đủ để đảm bảo cho mọi người tất cả những gì tiền tệ làm được và có thể làm được.

Nhấn để mở rộng...

Trong nền kinh tế thị trường, mục đích của sản xuất là tiêu dùng. Mọi người sản xuất và trao đổi hàng hóa và dịch vụ với nhau để cải thiện tình trạng của mình bằng cách loại bỏ những bất an. Điều này có nghĩa là tiêu dùng không thể phát sinh nếu không có sản xuất, trong khi sản xuất mà không có tiêu dùng sẽ là một việc làm vô nghĩa. Do đó, trong nền kinh tế thị trường tự do, cả tiêu dùng và sản xuất đều hài hòa với nhau. Trong nền kinh tế thị trường tự do, tiêu dùng sẽ có xu hướng được hỗ trợ đầy đủ bởi sản xuất.

Điều cho phép người thợ làm bánh tiêu thụ bánh mì và giày dép chính là việc anh ta sản xuất bánh mì. Một phần sản lượng bánh mì được dành cho việc tiêu dùng trực tiếp của anh ta, phần còn lại được dùng để mua giày. Việc tiêu dùng của anh ta được hỗ trợ hoàn toàn (tức là được chi trả) bởi sản lượng của chính anh ta. Do đó, bất kỳ nỗ lực nào nhằm tăng tiêu dùng mà không kèm theo sự tăng sản lượng tương ứng đều dẫn đến việc tiêu dùng không được hỗ trợ, và điều này phải diễn ra trên cơ sở của người khác.




Đây chính xác là những gì lạm phát tiền tệ gây ra. Nó tạo ra nhu cầu không được hỗ trợ bởi bất kỳ sản lượng nào. Một khi được thực hiện, loại nhu cầu này làm suy yếu dòng chảy sản xuất và tiết kiệm, từ đó làm suy yếu quá trình hình thành vốn và kìm hãm tăng trưởng kinh tế thay vì thúc đẩy nó.

Chính sản xuất, tiết kiệm và đầu tư vốn, chứ không phải tiền, mới là yếu tố tài trợ và tạo điều kiện cho việc hình thành một cấu trúc vốn lớn mạnh hơn. Với các tư liệu sản xuất cụ thể dưới dạng công cụ và máy móc tốt hơn, người ta có thể tăng sản lượng hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng cuối cùng. Đó mới chính là tăng trưởng kinh tế thực sự.

Trái ngược với nhiều quan điểm phổ biến, việc thúc đẩy tiêu dùng và chi tiêu không được hỗ trợ bởi sản xuất thông qua lạm phát tiền tệ sẽ chỉ bóp nghẹt chứ không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trên thực tế, nó sẽ thúc đẩy tăng trưởng giả tạo. Điều này là do tiêu dùng không được hỗ trợ sẽ làm suy yếu dòng chảy sản xuất và tiết kiệm, và do đó làm suy yếu nguồn lực hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Nếu không phải vậy, thì nghèo đói trên thế giới đã được xóa bỏ từ lâu. Xét cho cùng, ai cũng biết cách yêu cầu và tiêu dùng.

Lý do duy nhất khiến chính sách tiền tệ nới lỏng dường như thúc đẩy tăng trưởng kinh tế là nó tạo ra sự gia tăng rõ rệt về sản xuất và việc làm trong một số lĩnh vực nhất định, và tốc độ tiết kiệm đủ mạnh để hấp thụ sự gia tăng tiêu dùng không được hỗ trợ. Tuy nhiên, một khi tốc độ tăng trưởng của tiêu dùng không được hỗ trợ đạt đến giai đoạn mà dòng tiết kiệm biến mất hoàn toàn, nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái. Hơn nữa, cơ cấu sản xuất đã bị biến dạng do việc tạo ra các dự án không thể hoàn thành một cách có lợi nhuận.

Bất kỳ nỗ lực nào của ngân hàng trung ương nhằm vực dậy nền kinh tế khỏi suy thoái bằng cách sử dụng lạm phát tiền tệ để hạ lãi suất và "kích thích" nền kinh tế đều chỉ làm mọi thứ tồi tệ hơn vì nó chỉ làm trầm trọng thêm tình trạng tiêu dùng không hiệu quả. Sự sụp đổ của các nguồn tăng trưởng kinh tế làm lộ rõ điểm yếu trong hoạt động cho vay dự trữ một phần của các ngân hàng và làm tăng nguy cơ rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng. Để tự bảo vệ mình, các ngân hàng hạn chế việc tạo ra tín dụng gây lạm phát.


Trong điều kiện này, lạm phát tiền tệ tiếp tục gia tăng không thể làm tăng hoạt động cho vay của ngân hàng. Ngược lại, lạm phát càng lớn thì càng phá hủy tiết kiệm, làm méo mó thêm cơ cấu sản xuất và phá hủy thêm nhiều doanh nghiệp. Điều này khiến các ngân hàng ngần ngại mở rộng hoạt động cho vay. Trong điều kiện đó, các ngân hàng có thể chỉ đồng ý cho vay đối với các doanh nghiệp có uy tín tín dụng tốt. Tuy nhiên, khi suy thoái kinh tế ngày càng trầm trọng, việc tìm kiếm nhiều doanh nghiệp có uy tín tín dụng tốt trở nên khó khăn hơn nhiều.

Do đó, ngân hàng trung ương có thể nhận thấy rằng, bất chấp nỗ lực thúc đẩy nền kinh tế, lượng cung tiền sẽ bắt đầu giảm. Rõ ràng, ngân hàng trung ương có thể bù đắp sự sụt giảm này bằng cách bơm tiền mạnh vào nền kinh tế. Ngân hàng trung ương cũng có thể in tiền để bù đắp thâm hụt ngân sách chính phủ và cũng có thể gửi séc cho mọi công dân. Tuy nhiên, tất cả những điều này chỉ càng làm suy yếu sản xuất, tiết kiệm và đầu tư vốn, gây thiệt hại nghiêm trọng cho nền kinh tế.

Liệu việc tăng nhu cầu có thúc đẩy tăng trưởng kinh tế?​

Hầu hết các nhà bình luận đều cho rằng việc tăng cung tiền sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng. Kết quả là, sản xuất sẽ được kích thích. Tuy nhiên, để đáp ứng sự gia tăng sản xuất hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng, cần có một cơ cấu vốn phù hợp. Tuy nhiên, nếu cơ cấu vốn không được phát triển do chưa đủ tiết kiệm được phân bổ cho đầu tư vốn, điều này sẽ không tạo ra tăng trưởng kinh tế.

Việc tăng lượng cung tiền đến mức nào cũng không thể tạo ra tăng trưởng kinh tế bền vững thực sự. Ngược lại, việc tăng lượng cung tiền gây lạm phát sẽ làm suy yếu quá trình hình thành tiết kiệm và trì hoãn chứ không phải thúc đẩy triển vọng phục hồi kinh tế.