- 6,325
- 31,201
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh70-1786425885.png
- Chủ đề liên quan
- 5941,6079,
Anh em xem lại phần trước: Tất tần tật về cung tiền M2 - Con số khiến danh mục đầu tư của bạn trở nên vô nghĩa (Phần 1)
Tăng trưởng M2 không tự động dẫn đến lạm phát giá tiêu dùng. Biến số còn thiếu là tốc độ lưu thông tiền tệ — tiền di chuyển nhanh như thế nào trong nền kinh tế. Một đô la lưu thông sáu lần trong một năm tạo ra hoạt động kinh tế gấp sáu lần so với một đô la nằm yên trong tài khoản thị trường tiền tệ.
Cục Dự trữ Liên bang theo dõi tốc độ lưu thông tiền tệ bằng tỷ lệ giữa GDP danh nghĩa và lượng cung tiền M2. Tính đến quý IV năm 2025, tốc độ lưu thông tiền tệ M2 của Mỹ đạt 1,409 — nghĩa là mỗi đô la trong M2 được luân chuyển khoảng 1,4 lần mỗi năm. Trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, tốc độ lưu thông tiền tệ dao động trong khoảng từ 1,9 đến 2,0. Nó đạt đỉnh cao nhất trong lịch sử là 2,19 trong thời kỳ bùng nổ dot-com cuối những năm 1990, sau đó giảm dần kể từ đó.
Sự suy giảm tốc độ lưu thông tiền tệ giải thích tại sao sự mở rộng mạnh mẽ của M2 sau năm 2008 và 2020 không ngay lập tức tạo ra lạm phát giá tiêu dùng tương ứng. Phần lớn lượng tiền mới này được tích lũy vào các phương tiện tiết kiệm và dự trữ ngân hàng thay vì lưu thông tích cực. Khi tốc độ lưu thông giảm, nó đã phần nào bù đắp áp lực lạm phát do tăng trưởng M2 gây ra.
Tuy nhiên, nhận định này không nên mang lại sự an tâm cho những người gửi tiết kiệm đang nắm giữ tiền mặt. Lượng tiền được tạo ra từ năm 2020 đến năm 2022 không biến mất khi tốc độ lưu thông tiền tệ giảm. Nó vẫn còn trong hệ thống. Nếu tốc độ lưu thông tiền tệ phục hồi về mức bình thường trong lịch sử — điều thường xảy ra khi niềm tin kinh tế quay trở lại — áp lực lạm phát tiềm ẩn trong lượng tiền M2 trị giá 23,2 nghìn tỷ đô la hiện nay có thể tái diễn trong những năm tới.
Lý thuyết kinh tế Áo đã diễn đạt điều này một cách chính xác: lạm phát luôn là một hiện tượng tiền tệ, gây ra bởi sự mở rộng cung tiền vượt quá tốc độ tăng trưởng sản lượng kinh tế thực. Chỉ số CPI đo lường tác động giá cả gián tiếp của lạm phát. M2 đo lường nguyên nhân trực tiếp.
Lượng vàng tồn tại trên mặt đất — tức là mọi lượng vàng đã được khai thác và vẫn còn hiện hữu — tăng khoảng 1,8% mỗi năm thông qua hoạt động khai thác mới. Tốc độ này bị giới hạn bởi địa chất: việc phát hiện một mỏ vàng, cấp phép khai thác và xây dựng cơ sở hạ tầng sản xuất mất từ 7 đến 15 năm. Không có quyết định chính sách nào có thể thay đổi mốc thời gian đó. Không có đạo luật khẩn cấp nào của Quốc hội có thể tăng gấp đôi tốc độ tạo ra vàng.
Ngược lại, đô la Mỹ chỉ cần một quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và một thao tác nhập liệu trên máy tính. Theo dữ liệu lịch sử từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, cơ sở tiền tệ của Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 7,17% từ năm 1917 đến năm 2013 — trong khi nguồn cung vàng chỉ tăng 1,52% mỗi năm trong cùng kỳ.
Do đó, mối quan hệ dài hạn giữa M2 và vàng không phải là một thuyết âm mưu hay một dự đoán thị trường. Đó chỉ là phép tính toán đơn giản. Khi nguồn cung đô la tăng 7% mỗi năm và nguồn cung vàng tăng 1,5% mỗi năm, giá vàng tính bằng đô la sẽ có xu hướng tăng theo thời gian — đơn giản vì ngày càng nhiều đô la đang đuổi theo một lượng vàng tăng trưởng chậm. Vàng không trở nên có giá trị hơn về mặt tuyệt đối. Thay vào đó, đô la trở nên có giá trị thấp hơn về mặt tương đối, và giá vàng phản ánh điều đó.
Nghiên cứu học thuật sử dụng phân tích đồng tích hợp Engle-Granger trên dữ liệu trong 53 năm (1970–2023) xác nhận mối quan hệ phụ thuộc dài hạn này: Tăng trưởng M2 và giá vàng có mối quan hệ đồng tích hợp dài hạn có ý nghĩa thống kê, với giá vàng phản ứng một cách có hệ thống với những thay đổi bền vững của M2 qua các chu kỳ nhiều năm [theo Tạp chí Tài chính và Kế toán Châu Âu].
Mối quan hệ này không diễn ra tức thời. Việc mở rộng cung tiền thường mất từ 12 đến 24 tháng để thể hiện thành lạm phát giá tiêu dùng, và vàng có thể không phản ứng cho đến khi kỳ vọng lạm phát được phản ánh vào giá cả thị trường. Tuy nhiên, trong các giai đoạn nhiều năm, mối quan hệ này vẫn nhất quán. Sự mở rộng M2 giai đoạn 2020-2022 đã dẫn đến lạm phát cao nhất trong 40 năm — và sau đó là giá vàng đạt mức cao kỷ lục.
Hãy xem xét cách nhìn nhận này. Nếu chỉ số S&P 500 tăng 10% trong một năm khi M2 tăng 12%, danh mục đầu tư danh nghĩa của bạn tăng lên nhưng sức mua thực tế lại giảm xuống. Bạn có nhiều tiền hơn, nhưng mỗi đô la mua được ít hàng hóa hơn. Thị trường chứng khoán kể cho bạn một câu chuyện; M2 mới cho bạn thấy sự thật.
Sự khác biệt này càng quan trọng hơn trong dài hạn. Một danh mục đầu tư hưu trí tạo ra lợi nhuận danh nghĩa mạnh mẽ trong thời kỳ mở rộng tiền tệ đáng kể có thể đang tạo ra lợi nhuận thực tế yếu hoặc âm. Bảng điểm mà các nhà đầu tư theo dõi — số dư tài khoản của họ bằng đô la — có thể cho thấy sự tiến bộ trong khi sức mua thực tế đang âm thầm bị xói mòn.
M2 không phải là tín hiệu báo tử. Nó không phải là luận điểm cho rằng đồng đô la mất giá trị hay nền kinh tế đang sụp đổ. Nó là một công cụ đo lường cho biết tốc độ pha loãng của chính đơn vị đo lường đó. Biết được tốc độ này cho phép bạn đưa ra những quyết định hợp lý về việc nên giữ bao nhiêu phần trăm tiền tiết kiệm bằng đô la và bao nhiêu phần trăm nên được nắm giữ trong các tài sản có nguồn cung tăng trưởng chậm.
Thị trường chứng khoán cho bạn biết bạn có bao nhiêu tiền. M2 cho bạn biết giá trị của số tiền đó. Cả hai thông tin đều quan trọng. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư chỉ kiểm tra một trong hai.
M2 là thước đo của Cục Dự trữ Liên bang về số lượng đô la có sẵn để chi tiêu trong nền kinh tế Hoa Kỳ tại bất kỳ thời điểm nào. Nó bắt đầu với M1 — tiền mặt vật lý, tài khoản séc và tiền gửi tiết kiệm — và bổ sung thêm hai loại tiết kiệm gần như thanh khoản: chứng chỉ tiền gửi nhỏ (dưới 100.000 đô la) và số dư quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ. Kể từ tháng 5 năm 2020, Fed đã chuyển tiền gửi tiết kiệm vào M1 thay vì coi chúng là một thành phần M2 riêng biệt. Tính đến tháng 6 năm 2026, M2 của Hoa Kỳ đạt khoảng 23,2 nghìn tỷ đô la.
Lượng cung tiền M2 ảnh hưởng đến giá vàng như thế nào?
Khi lượng tiền M2 tăng nhanh hơn tốc độ sản xuất hàng hóa và dịch vụ thực tế của nền kinh tế, giá trị mỗi đô la sẽ giảm đi. Trong khi đó, nguồn cung vàng chỉ tăng 1,8% mỗi năm thông qua khai thác. Trong nhiều năm, sự bất đối xứng này có xu hướng đẩy giá vàng lên cao hơn tính theo đô la — không phải vì vàng trở nên có giá trị hơn về mặt tuyệt đối, mà vì đô la trở nên có giá trị thấp hơn so với vàng. Mối quan hệ này không diễn ra ngay lập tức; việc mở rộng tiền tệ thường mất từ 12 đến 24 tháng để tác động đến giá cả tiêu dùng và định giá tài sản.
Tại sao M2 lại tăng trưởng mạnh mẽ như vậy trong năm 2020?
Để ứng phó với đại dịch COVID-19, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0 và bắt đầu mua trái phiếu quy mô lớn (nới lỏng định lượng), trong khi Quốc hội đã thông qua khoảng 2,2 nghìn tỷ đô la chi tiêu tài chính khẩn cấp thông qua Đạo luật CARES. Những chính sách này đã bơm thêm tiền vào hệ thống ngân hàng với tốc độ chưa từng có, mở rộng M2 từ khoảng 15 nghìn tỷ đô la lên hơn 22 nghìn tỷ đô la chỉ trong hai năm - tốc độ mở rộng nhanh nhất kể từ Thế chiến II.
Tốc độ lưu thông tiền tệ là gì và tại sao nó lại quan trọng?
Tốc độ lưu thông tiền tệ đo lường mức độ nhanh chóng của đồng đô la trong nền kinh tế. Nó được tính bằng GDP danh nghĩa chia cho M2. Khi tốc độ lưu thông cao, mỗi đô la tạo ra nhiều hoạt động kinh tế hơn mỗi năm. Khi tốc độ lưu thông giảm – như đã giảm mạnh vào năm 2020 – tiền nằm im trong các tài khoản tiết kiệm thay vì lưu thông. Tốc độ lưu thông thấp hơn có thể bù đắp một phần áp lực lạm phát do nguồn cung tiền tăng lên. Tính đến quý 4 năm 2025, tốc độ lưu thông M2 của Mỹ ở mức 1,409, thấp hơn nhiều so với mức trước năm 2008 là khoảng 1,9.
Trong lịch sử Hoa Kỳ, M2 đã từng giảm chưa?
Đúng vậy — nhưng rất hiếm khi. M2 đã giảm trong giai đoạn 2022-2023, lần giảm so với cùng kỳ năm trước đầu tiên kể từ cuộc Đại suy thoái những năm 1930. Điều này xảy ra do Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ để hạ nhiệt tỷ lệ lạm phát 9,1% đạt đỉnh vào tháng 6 năm 2022. Tuy nhiên, mức giảm này khá khiêm tốn so với giai đoạn mở rộng trước đó, và M2 đã tiếp tục tăng trưởng kể từ đó.
Sự khác biệt giữa M1 và M2 là gì?
M1 là thước đo tiền tệ có tính thanh khoản cao nhất — bao gồm tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn (tài khoản séc) và tiền gửi tiết kiệm. Từ tháng 5 năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang đã mở rộng M1 để bao gồm cả tiền gửi tiết kiệm, trước đây được theo dõi như một thành phần M2 riêng biệt. M2 bao gồm tất cả mọi thứ trong M1 và bổ sung thêm hai loại tiền có tính thanh khoản gần như tuyệt đối: chứng chỉ tiền gửi nhỏ dưới 100.000 đô la và số dư quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ. M2 có phạm vi rộng hơn vì nó bao gồm cả tiền có thể chuyển đổi thành tiền tệ có thể chi tiêu trong vòng vài ngày, ngoài số tiền hiện có.
Tăng trưởng M2 có liên quan như thế nào đến lạm phát?
Lý thuyết kinh tế Áo — và bằng chứng thực nghiệm — cho rằng tăng trưởng M2 bền vững vượt quá sản lượng kinh tế thực là nguyên nhân cấu trúc của lạm phát. Chỉ số CPI đo lường tác động của giá cả ở khâu hạ nguồn; M2 đo lường nguyên nhân tiền tệ ở khâu thượng nguồn. Mối quan hệ này có độ trễ khoảng 12 đến 24 tháng, đó là lý do tại sao tăng trưởng M2 nhanh chóng trong năm 2020 và 2021 tạo ra tác động lạm phát rõ rệt nhất vào năm 2022.
Những điểm chính cần ghi nhớ:
NGUỒN THAM KHẢO
1. Cục Dự trữ Liên bang — Các biện pháp đo lường lượng tiền lưu thông H.6
2. Dữ liệu kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang (FRED) — Lượng tiền lưu thông M2 (M2SL) ; Tốc độ lưu thông tiền tệ M2 (M2V)
3. Hội đồng Vàng Thế giới — Giới thiệu về thị trường vàng: Quy mô và cấu trúc thị trường ; Sản lượng vàng khai thác có đang đạt đỉnh?
4. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ — Chỉ số giá tiêu dùng, tất cả người tiêu dùng đô thị (CPI-U)
5. Bhutta và cộng sự — Cung tiền và lạm phát sau COVID-19, Kinh tế, MDPI
6. Lánský — Phân tích đồng tích hợp của M2 Hoa Kỳ và giá vàng trong nửa thế kỷ qua, Tạp chí Tài chính và Kế toán Châu Âu
7. Incrementum AG / Nghiên cứu In Gold We Trust — Tỷ lệ dự trữ trên dòng tiền và tầm quan trọng tiền tệ của vàng
traderviet.com
traderviet.com
Tốc độ lưu thông tiền tệ là gì và tại sao nó lại quan trọng?
Đây chính là điểm khác biệt tinh tế giữa sự hiểu biết sâu sắc về M2 và sự hiểu biết đơn giản.Tăng trưởng M2 không tự động dẫn đến lạm phát giá tiêu dùng. Biến số còn thiếu là tốc độ lưu thông tiền tệ — tiền di chuyển nhanh như thế nào trong nền kinh tế. Một đô la lưu thông sáu lần trong một năm tạo ra hoạt động kinh tế gấp sáu lần so với một đô la nằm yên trong tài khoản thị trường tiền tệ.
Cục Dự trữ Liên bang theo dõi tốc độ lưu thông tiền tệ bằng tỷ lệ giữa GDP danh nghĩa và lượng cung tiền M2. Tính đến quý IV năm 2025, tốc độ lưu thông tiền tệ M2 của Mỹ đạt 1,409 — nghĩa là mỗi đô la trong M2 được luân chuyển khoảng 1,4 lần mỗi năm. Trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, tốc độ lưu thông tiền tệ dao động trong khoảng từ 1,9 đến 2,0. Nó đạt đỉnh cao nhất trong lịch sử là 2,19 trong thời kỳ bùng nổ dot-com cuối những năm 1990, sau đó giảm dần kể từ đó.
Sự suy giảm tốc độ lưu thông tiền tệ giải thích tại sao sự mở rộng mạnh mẽ của M2 sau năm 2008 và 2020 không ngay lập tức tạo ra lạm phát giá tiêu dùng tương ứng. Phần lớn lượng tiền mới này được tích lũy vào các phương tiện tiết kiệm và dự trữ ngân hàng thay vì lưu thông tích cực. Khi tốc độ lưu thông giảm, nó đã phần nào bù đắp áp lực lạm phát do tăng trưởng M2 gây ra.
Tuy nhiên, nhận định này không nên mang lại sự an tâm cho những người gửi tiết kiệm đang nắm giữ tiền mặt. Lượng tiền được tạo ra từ năm 2020 đến năm 2022 không biến mất khi tốc độ lưu thông tiền tệ giảm. Nó vẫn còn trong hệ thống. Nếu tốc độ lưu thông tiền tệ phục hồi về mức bình thường trong lịch sử — điều thường xảy ra khi niềm tin kinh tế quay trở lại — áp lực lạm phát tiềm ẩn trong lượng tiền M2 trị giá 23,2 nghìn tỷ đô la hiện nay có thể tái diễn trong những năm tới.
Lý thuyết kinh tế Áo đã diễn đạt điều này một cách chính xác: lạm phát luôn là một hiện tượng tiền tệ, gây ra bởi sự mở rộng cung tiền vượt quá tốc độ tăng trưởng sản lượng kinh tế thực. Chỉ số CPI đo lường tác động giá cả gián tiếp của lạm phát. M2 đo lường nguyên nhân trực tiếp.
Chỉ số M2 có liên quan như thế nào đến giá vàng và bạc?
Đây chính là câu trả lời thiết thực dành cho bất kỳ ai đang sở hữu hoặc đang cân nhắc sở hữu kim loại quý.Lượng vàng tồn tại trên mặt đất — tức là mọi lượng vàng đã được khai thác và vẫn còn hiện hữu — tăng khoảng 1,8% mỗi năm thông qua hoạt động khai thác mới. Tốc độ này bị giới hạn bởi địa chất: việc phát hiện một mỏ vàng, cấp phép khai thác và xây dựng cơ sở hạ tầng sản xuất mất từ 7 đến 15 năm. Không có quyết định chính sách nào có thể thay đổi mốc thời gian đó. Không có đạo luật khẩn cấp nào của Quốc hội có thể tăng gấp đôi tốc độ tạo ra vàng.
Ngược lại, đô la Mỹ chỉ cần một quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và một thao tác nhập liệu trên máy tính. Theo dữ liệu lịch sử từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, cơ sở tiền tệ của Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 7,17% từ năm 1917 đến năm 2013 — trong khi nguồn cung vàng chỉ tăng 1,52% mỗi năm trong cùng kỳ.
Do đó, mối quan hệ dài hạn giữa M2 và vàng không phải là một thuyết âm mưu hay một dự đoán thị trường. Đó chỉ là phép tính toán đơn giản. Khi nguồn cung đô la tăng 7% mỗi năm và nguồn cung vàng tăng 1,5% mỗi năm, giá vàng tính bằng đô la sẽ có xu hướng tăng theo thời gian — đơn giản vì ngày càng nhiều đô la đang đuổi theo một lượng vàng tăng trưởng chậm. Vàng không trở nên có giá trị hơn về mặt tuyệt đối. Thay vào đó, đô la trở nên có giá trị thấp hơn về mặt tương đối, và giá vàng phản ánh điều đó.
Nghiên cứu học thuật sử dụng phân tích đồng tích hợp Engle-Granger trên dữ liệu trong 53 năm (1970–2023) xác nhận mối quan hệ phụ thuộc dài hạn này: Tăng trưởng M2 và giá vàng có mối quan hệ đồng tích hợp dài hạn có ý nghĩa thống kê, với giá vàng phản ứng một cách có hệ thống với những thay đổi bền vững của M2 qua các chu kỳ nhiều năm [theo Tạp chí Tài chính và Kế toán Châu Âu].
Mối quan hệ này không diễn ra tức thời. Việc mở rộng cung tiền thường mất từ 12 đến 24 tháng để thể hiện thành lạm phát giá tiêu dùng, và vàng có thể không phản ứng cho đến khi kỳ vọng lạm phát được phản ánh vào giá cả thị trường. Tuy nhiên, trong các giai đoạn nhiều năm, mối quan hệ này vẫn nhất quán. Sự mở rộng M2 giai đoạn 2020-2022 đã dẫn đến lạm phát cao nhất trong 40 năm — và sau đó là giá vàng đạt mức cao kỷ lục.
Tại sao chỉ số M2 lại quan trọng hơn thị trường chứng khoán?
Thị trường chứng khoán đo lường giá trị danh nghĩa của lợi nhuận doanh nghiệp bằng đô la. M2 đo lường giá trị thực của chính những đô la đó.Hãy xem xét cách nhìn nhận này. Nếu chỉ số S&P 500 tăng 10% trong một năm khi M2 tăng 12%, danh mục đầu tư danh nghĩa của bạn tăng lên nhưng sức mua thực tế lại giảm xuống. Bạn có nhiều tiền hơn, nhưng mỗi đô la mua được ít hàng hóa hơn. Thị trường chứng khoán kể cho bạn một câu chuyện; M2 mới cho bạn thấy sự thật.
Sự khác biệt này càng quan trọng hơn trong dài hạn. Một danh mục đầu tư hưu trí tạo ra lợi nhuận danh nghĩa mạnh mẽ trong thời kỳ mở rộng tiền tệ đáng kể có thể đang tạo ra lợi nhuận thực tế yếu hoặc âm. Bảng điểm mà các nhà đầu tư theo dõi — số dư tài khoản của họ bằng đô la — có thể cho thấy sự tiến bộ trong khi sức mua thực tế đang âm thầm bị xói mòn.
M2 không phải là tín hiệu báo tử. Nó không phải là luận điểm cho rằng đồng đô la mất giá trị hay nền kinh tế đang sụp đổ. Nó là một công cụ đo lường cho biết tốc độ pha loãng của chính đơn vị đo lường đó. Biết được tốc độ này cho phép bạn đưa ra những quyết định hợp lý về việc nên giữ bao nhiêu phần trăm tiền tiết kiệm bằng đô la và bao nhiêu phần trăm nên được nắm giữ trong các tài sản có nguồn cung tăng trưởng chậm.
Thị trường chứng khoán cho bạn biết bạn có bao nhiêu tiền. M2 cho bạn biết giá trị của số tiền đó. Cả hai thông tin đều quan trọng. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư chỉ kiểm tra một trong hai.
Những câu hỏi thường thấy:
Nói một cách đơn giản, cung tiền M2 là gì?M2 là thước đo của Cục Dự trữ Liên bang về số lượng đô la có sẵn để chi tiêu trong nền kinh tế Hoa Kỳ tại bất kỳ thời điểm nào. Nó bắt đầu với M1 — tiền mặt vật lý, tài khoản séc và tiền gửi tiết kiệm — và bổ sung thêm hai loại tiết kiệm gần như thanh khoản: chứng chỉ tiền gửi nhỏ (dưới 100.000 đô la) và số dư quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ. Kể từ tháng 5 năm 2020, Fed đã chuyển tiền gửi tiết kiệm vào M1 thay vì coi chúng là một thành phần M2 riêng biệt. Tính đến tháng 6 năm 2026, M2 của Hoa Kỳ đạt khoảng 23,2 nghìn tỷ đô la.
Lượng cung tiền M2 ảnh hưởng đến giá vàng như thế nào?
Khi lượng tiền M2 tăng nhanh hơn tốc độ sản xuất hàng hóa và dịch vụ thực tế của nền kinh tế, giá trị mỗi đô la sẽ giảm đi. Trong khi đó, nguồn cung vàng chỉ tăng 1,8% mỗi năm thông qua khai thác. Trong nhiều năm, sự bất đối xứng này có xu hướng đẩy giá vàng lên cao hơn tính theo đô la — không phải vì vàng trở nên có giá trị hơn về mặt tuyệt đối, mà vì đô la trở nên có giá trị thấp hơn so với vàng. Mối quan hệ này không diễn ra ngay lập tức; việc mở rộng tiền tệ thường mất từ 12 đến 24 tháng để tác động đến giá cả tiêu dùng và định giá tài sản.
Tại sao M2 lại tăng trưởng mạnh mẽ như vậy trong năm 2020?
Để ứng phó với đại dịch COVID-19, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0 và bắt đầu mua trái phiếu quy mô lớn (nới lỏng định lượng), trong khi Quốc hội đã thông qua khoảng 2,2 nghìn tỷ đô la chi tiêu tài chính khẩn cấp thông qua Đạo luật CARES. Những chính sách này đã bơm thêm tiền vào hệ thống ngân hàng với tốc độ chưa từng có, mở rộng M2 từ khoảng 15 nghìn tỷ đô la lên hơn 22 nghìn tỷ đô la chỉ trong hai năm - tốc độ mở rộng nhanh nhất kể từ Thế chiến II.
Tốc độ lưu thông tiền tệ là gì và tại sao nó lại quan trọng?
Tốc độ lưu thông tiền tệ đo lường mức độ nhanh chóng của đồng đô la trong nền kinh tế. Nó được tính bằng GDP danh nghĩa chia cho M2. Khi tốc độ lưu thông cao, mỗi đô la tạo ra nhiều hoạt động kinh tế hơn mỗi năm. Khi tốc độ lưu thông giảm – như đã giảm mạnh vào năm 2020 – tiền nằm im trong các tài khoản tiết kiệm thay vì lưu thông. Tốc độ lưu thông thấp hơn có thể bù đắp một phần áp lực lạm phát do nguồn cung tiền tăng lên. Tính đến quý 4 năm 2025, tốc độ lưu thông M2 của Mỹ ở mức 1,409, thấp hơn nhiều so với mức trước năm 2008 là khoảng 1,9.
Trong lịch sử Hoa Kỳ, M2 đã từng giảm chưa?
Đúng vậy — nhưng rất hiếm khi. M2 đã giảm trong giai đoạn 2022-2023, lần giảm so với cùng kỳ năm trước đầu tiên kể từ cuộc Đại suy thoái những năm 1930. Điều này xảy ra do Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ để hạ nhiệt tỷ lệ lạm phát 9,1% đạt đỉnh vào tháng 6 năm 2022. Tuy nhiên, mức giảm này khá khiêm tốn so với giai đoạn mở rộng trước đó, và M2 đã tiếp tục tăng trưởng kể từ đó.
Sự khác biệt giữa M1 và M2 là gì?
M1 là thước đo tiền tệ có tính thanh khoản cao nhất — bao gồm tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn (tài khoản séc) và tiền gửi tiết kiệm. Từ tháng 5 năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang đã mở rộng M1 để bao gồm cả tiền gửi tiết kiệm, trước đây được theo dõi như một thành phần M2 riêng biệt. M2 bao gồm tất cả mọi thứ trong M1 và bổ sung thêm hai loại tiền có tính thanh khoản gần như tuyệt đối: chứng chỉ tiền gửi nhỏ dưới 100.000 đô la và số dư quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ. M2 có phạm vi rộng hơn vì nó bao gồm cả tiền có thể chuyển đổi thành tiền tệ có thể chi tiêu trong vòng vài ngày, ngoài số tiền hiện có.
Tăng trưởng M2 có liên quan như thế nào đến lạm phát?
Lý thuyết kinh tế Áo — và bằng chứng thực nghiệm — cho rằng tăng trưởng M2 bền vững vượt quá sản lượng kinh tế thực là nguyên nhân cấu trúc của lạm phát. Chỉ số CPI đo lường tác động của giá cả ở khâu hạ nguồn; M2 đo lường nguyên nhân tiền tệ ở khâu thượng nguồn. Mối quan hệ này có độ trễ khoảng 12 đến 24 tháng, đó là lý do tại sao tăng trưởng M2 nhanh chóng trong năm 2020 và 2021 tạo ra tác động lạm phát rõ rệt nhất vào năm 2022.
Những điểm chính cần ghi nhớ:
- Lượng cung tiền M2 là thước đo rộng nhất của Cục Dự trữ Liên bang về lượng đô la sẵn có để chi tiêu trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Hiện tại, con số này xấp xỉ 23,2 nghìn tỷ đô la (tháng 6 năm 2026).
- Từ đầu năm 2020 đến tháng 6 năm 2026, M2 tăng trưởng khoảng 55% — nhanh hơn tốc độ sản xuất hàng hóa và dịch vụ thực tế của nền kinh tế. Khoảng cách đó chính là điều làm suy giảm sức mua.
- Nguồn cung vàng trên mặt đất chỉ tăng trưởng 1,8% mỗi năm. Lượng vàng dự trữ (M2) có thể tăng lên chỉ trong vài ngày nhờ quyết định chính sách. Sự bất đối xứng này là nền tảng cấu trúc cho triển vọng dài hạn của vàng.
- Tốc độ lưu thông tiền tệ giải thích tại sao tăng trưởng M2 không phải lúc nào cũng gây ra lạm phát ngay lập tức. Tuy nhiên, sự mở rộng M2 tích lũy không biến mất — nó vẫn tồn tại trong hệ thống và tích lũy theo thời gian.
- Hiểu rõ M2 là bước đầu tiên trong bất kỳ chiến lược tài chính hiệu quả nào: hãy tìm hiểu xem bảng dữ liệu nói gì, sau đó lập kế hoạch, mua và tích trữ cho phù hợp.
NGUỒN THAM KHẢO
1. Cục Dự trữ Liên bang — Các biện pháp đo lường lượng tiền lưu thông H.6
2. Dữ liệu kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang (FRED) — Lượng tiền lưu thông M2 (M2SL) ; Tốc độ lưu thông tiền tệ M2 (M2V)
3. Hội đồng Vàng Thế giới — Giới thiệu về thị trường vàng: Quy mô và cấu trúc thị trường ; Sản lượng vàng khai thác có đang đạt đỉnh?
4. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ — Chỉ số giá tiêu dùng, tất cả người tiêu dùng đô thị (CPI-U)
5. Bhutta và cộng sự — Cung tiền và lạm phát sau COVID-19, Kinh tế, MDPI
6. Lánský — Phân tích đồng tích hợp của M2 Hoa Kỳ và giá vàng trong nửa thế kỷ qua, Tạp chí Tài chính và Kế toán Châu Âu
7. Incrementum AG / Nghiên cứu In Gold We Trust — Tỷ lệ dự trữ trên dòng tiền và tầm quan trọng tiền tệ của vàng
Nguồn: GoldSilver
TraderViet | Cộng Đồng Trader Việt Nam
Cách vẽ đường xu hướng chính xác
Giới thiệu sách Trading hay
Phương Pháp Wyckoff Hiện Đại - Kỹ thuật Nhận diện Xu hướng Thị trường Tiềm năng
Phương pháp Wyckoff là một phương pháp price action kinh điển và đem lại thành công cho nhiều trader. Phương pháp này là nền tảng của nhiều phương pháp trading nổi tiếng khác
Bài viết liên quan
