- 6,254
- 31,196
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-02-20T143533-1780150769.986-1780150769.png
- Chủ đề liên quan
- 22154,21952,
Vào ngày 26 tháng 5 năm 2026, mục tiêu giá vàng của UBS cho năm 2026 đã giảm từ 5.900 USD xuống còn 5.500 USD. Cụ thể, ngân hàng này cho rằng nguyên nhân là do lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và đồng đô la mạnh hơn.
Tuy nhiên, điều không thay đổi là tín hiệu quan trọng hơn: niềm tin của ngân hàng vào nợ công, thâm hụt ngân sách và đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương - ba trụ cột mà họ nêu ra là động lực thúc đẩy triển vọng tăng giá. Ở mức 5.500 đô la, ngay cả mục tiêu được điều chỉnh vẫn ngụ ý tiềm năng tăng giá khoảng 22% so với giá vàng gần mức 4.496 đô la.
Để dễ hình dung, UBS quản lý hơn 6 nghìn tỷ đô la tài sản đầu tư. Khi các nhà phân tích Dominic Schnider và Wayne Gordon công bố một báo cáo về mục tiêu giá vàng của UBS, các danh mục đầu tư của các tổ chức đều chú ý.
Hôm nay, họ đã chỉ ra hai yếu tố bất lợi: lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức gần 4,51% — mức cao nhất trong khoảng một năm — và đồng đô la mạnh hơn khiến các nhà đầu tư không phải người Mỹ khó mua được. Họ nói: “Thị trường đang tái khám phá khái niệm chi phí cơ hội, với đặc tính không sinh lời của vàng một lần nữa trở thành yếu tố quan trọng hơn khi lãi suất thực vẫn ở mức cao.”
Thực tế, cách diễn đạt đó rất chính xác. Lợi suất danh nghĩa trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức khoảng 4,5%. Lợi suất thực của trái phiếu TIPS – đã điều chỉnh theo lạm phát – ở mức khoảng 2,2%. Nắm giữ thứ gì đó không sinh lời sẽ tốn kém khi trái phiếu kho bạc trả lãi suất cao như vậy. Nói tóm lại, chi phí cơ hội là có thật.
Tuy nhiên, điều mà UBS đã không động đến mới chính là tín hiệu đáng chú ý hơn.
Nói ngắn gọn là không. Việc UBS cắt giảm mục tiêu giá vàng là một sự điều chỉnh mang tính phản ứng, chứ không phải là một tín hiệu mang tính cấu trúc. Để hiểu lý do tại sao, cần phải xem xét cách thức các mục tiêu này được thiết lập ngay từ đầu.
Trong chín tháng qua, UBS đã liên tục nâng dự báo năm 2026 khi giá vàng tăng. Mục tiêu giữa năm đạt 6.200 đô la; cuối năm đạt đỉnh ở mức 5.900 đô la. Mỗi lần tăng đều theo sát diễn biến giá mà họ dự báo. Việc cắt giảm ngày hôm nay hoạt động theo cách ngược lại. UBS đang điều chỉnh lại cho môi trường lợi suất mà họ dự kiến sẽ kéo dài đến hết quý 3 — chứ không phải đặt câu hỏi về luận điểm đầu tư kéo dài cả thập kỷ qua.
Hãy nhớ lại tháng 4 năm 2013, khi giá vàng giảm 15% chỉ trong hai ngày giao dịch. Goldman Sachs đã hạ mục tiêu giá vàng cuối năm từ 1.610 đô la xuống còn 1.390 đô la. Các yếu tố cơ bản – tích lũy của ngân hàng trung ương, sự suy thoái tài chính, sự mất giá của đồng đô la – vẫn không thay đổi. Giá vàng thấp nhất năm đó là 1.180 đô la. Đến năm 2020, con số này đã lên tới 2.000 đô la. Tương tự, các nhà đầu tư bán ra khi mục tiêu giá bị cắt giảm đã tự chuốc lấy mức giá tồi tệ nhất trong thập kỷ.
Thực tế, dữ liệu hiện tại phản ánh điều đó. Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng Quý 1 năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy: 244 tấn vàng vật chất đã được các ngân hàng trung ương mua ròng trong quý 1, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, ở mức giá gần cao kỷ lục.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua vào. Các nhà quản lý dự trữ trên khắp Đông Âu và Trung Đông cũng đang mua vào. Những tổ chức đó không điều chỉnh chiến lược dự trữ chỉ vì một ngân hàng sửa đổi bảng tính của mình.
traderviet.tv
Việc mua vào của họ phản ánh sự chuyển dịch có chủ đích, kéo dài nhiều năm, khỏi dự trữ bằng đô la Mỹ - và không có trái phiếu quý nào có thể đảo ngược điều đó.
Trong khi đó, nợ công của Mỹ đã vượt mốc 39 nghìn tỷ đô la vào tháng 5 năm 2026. Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt ngân sách ở mức 1,9 nghìn tỷ đô la — tương đương 5,8% GDP — cho năm tài chính 2026. Cả hai con số này đều diễn biến theo chiều hướng xấu trong quý này.
Vấn đề nằm ở tính toán tài chính. Hoa Kỳ trả hơn 1 nghìn tỷ đô la tiền lãi mỗi năm cho nợ công. Khi Bộ Tài chính gia hạn các trái phiếu đáo hạn với lãi suất hiện tại, con số đó càng tăng lên. Duy trì lãi suất cao đối với khoản nợ 39 nghìn tỷ đô la tạo ra áp lực kìm hãm bất kỳ chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang nào — chứ không chỉ riêng chủ tịch hiện tại.
Các nhà kinh tế gọi đây là sự chi phối của chính sách tài chính: khi nợ công đủ lớn đến mức chính sách tiền tệ cuối cùng phải điều chỉnh theo chi phí vay thay vì bỏ qua chúng. Do đó, mức trần thực tế đối với lợi suất trái phiếu thấp hơn so với các chu kỳ trước — thấp hơn so với năm 2007, thấp hơn so với năm 2018.
Vì vậy, khi điểm ngoặt đến, thị trường sẽ không tìm thấy vàng bắt đầu từ con số không. Nó sẽ tìm thấy một thị trường đã dành nhiều tháng để hấp thụ áp lực ở mức 4.500 đô la. Đối với những người nắm giữ vàng vật chất — một tài sản nằm ngoài hệ thống ngân hàng — động lực đó chính xác là bằng chứng cụ thể về việc bảo vệ sức mua.
traderviet.tv
Hãy chú ý đến: Thứ nhất, bất kỳ động thái nào của Fed hướng tới việc cắt giảm lãi suất sẽ trực tiếp làm giảm áp lực giảm lợi suất mà UBS đã đề cập hôm nay. Thứ hai, trên biểu đồ, mức 4.500 đô la là mức quan trọng. Vàng đã kiểm tra mức này nhiều lần kể từ tháng Ba. Việc giữ vững mức này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức đang hấp thụ áp lực chứ không phải rút lui khỏi nó.
traderviet.tv
traderviet.tv
Tuy nhiên, điều không thay đổi là tín hiệu quan trọng hơn: niềm tin của ngân hàng vào nợ công, thâm hụt ngân sách và đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương - ba trụ cột mà họ nêu ra là động lực thúc đẩy triển vọng tăng giá. Ở mức 5.500 đô la, ngay cả mục tiêu được điều chỉnh vẫn ngụ ý tiềm năng tăng giá khoảng 22% so với giá vàng gần mức 4.496 đô la.
Để dễ hình dung, UBS quản lý hơn 6 nghìn tỷ đô la tài sản đầu tư. Khi các nhà phân tích Dominic Schnider và Wayne Gordon công bố một báo cáo về mục tiêu giá vàng của UBS, các danh mục đầu tư của các tổ chức đều chú ý.
Hôm nay, họ đã chỉ ra hai yếu tố bất lợi: lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức gần 4,51% — mức cao nhất trong khoảng một năm — và đồng đô la mạnh hơn khiến các nhà đầu tư không phải người Mỹ khó mua được. Họ nói: “Thị trường đang tái khám phá khái niệm chi phí cơ hội, với đặc tính không sinh lời của vàng một lần nữa trở thành yếu tố quan trọng hơn khi lãi suất thực vẫn ở mức cao.”
Thực tế, cách diễn đạt đó rất chính xác. Lợi suất danh nghĩa trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức khoảng 4,5%. Lợi suất thực của trái phiếu TIPS – đã điều chỉnh theo lạm phát – ở mức khoảng 2,2%. Nắm giữ thứ gì đó không sinh lời sẽ tốn kém khi trái phiếu kho bạc trả lãi suất cao như vậy. Nói tóm lại, chi phí cơ hội là có thật.
Tuy nhiên, điều mà UBS đã không động đến mới chính là tín hiệu đáng chú ý hơn.
Khi mục tiêu giá vàng của UBS giảm xuống, bạn có nên bán không?
Nói ngắn gọn là không. Việc UBS cắt giảm mục tiêu giá vàng là một sự điều chỉnh mang tính phản ứng, chứ không phải là một tín hiệu mang tính cấu trúc. Để hiểu lý do tại sao, cần phải xem xét cách thức các mục tiêu này được thiết lập ngay từ đầu.Trong chín tháng qua, UBS đã liên tục nâng dự báo năm 2026 khi giá vàng tăng. Mục tiêu giữa năm đạt 6.200 đô la; cuối năm đạt đỉnh ở mức 5.900 đô la. Mỗi lần tăng đều theo sát diễn biến giá mà họ dự báo. Việc cắt giảm ngày hôm nay hoạt động theo cách ngược lại. UBS đang điều chỉnh lại cho môi trường lợi suất mà họ dự kiến sẽ kéo dài đến hết quý 3 — chứ không phải đặt câu hỏi về luận điểm đầu tư kéo dài cả thập kỷ qua.
Hãy nhớ lại tháng 4 năm 2013, khi giá vàng giảm 15% chỉ trong hai ngày giao dịch. Goldman Sachs đã hạ mục tiêu giá vàng cuối năm từ 1.610 đô la xuống còn 1.390 đô la. Các yếu tố cơ bản – tích lũy của ngân hàng trung ương, sự suy thoái tài chính, sự mất giá của đồng đô la – vẫn không thay đổi. Giá vàng thấp nhất năm đó là 1.180 đô la. Đến năm 2020, con số này đã lên tới 2.000 đô la. Tương tự, các nhà đầu tư bán ra khi mục tiêu giá bị cắt giảm đã tự chuốc lấy mức giá tồi tệ nhất trong thập kỷ.
Thực tế, dữ liệu hiện tại phản ánh điều đó. Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng Quý 1 năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy: 244 tấn vàng vật chất đã được các ngân hàng trung ương mua ròng trong quý 1, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, ở mức giá gần cao kỷ lục.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua vào. Các nhà quản lý dự trữ trên khắp Đông Âu và Trung Đông cũng đang mua vào. Những tổ chức đó không điều chỉnh chiến lược dự trữ chỉ vì một ngân hàng sửa đổi bảng tính của mình.
3 mô hình Bull trap kinh điển trader cần biết
Việc mua vào của họ phản ánh sự chuyển dịch có chủ đích, kéo dài nhiều năm, khỏi dự trữ bằng đô la Mỹ - và không có trái phiếu quý nào có thể đảo ngược điều đó.
Trong khi đó, nợ công của Mỹ đã vượt mốc 39 nghìn tỷ đô la vào tháng 5 năm 2026. Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt ngân sách ở mức 1,9 nghìn tỷ đô la — tương đương 5,8% GDP — cho năm tài chính 2026. Cả hai con số này đều diễn biến theo chiều hướng xấu trong quý này.
Liệu áp lực giảm lợi suất trái phiếu có làm thay đổi triển vọng của vàng?
Tuy nhiên, viễn cảnh xấu là có thật. Nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong 12 đến 18 tháng, thì lợi suất bằng 0 của vàng là một cái giá thực sự phải trả. Chủ tịch Kevin Warsh đã phát tín hiệu về lập trường cứng rắn hơn đối với lạm phát. Lãi suất trái phiếu kho bạc ở mức 4,5% là một lựa chọn thay thế khả thi. Điều đó đáng được xem xét nghiêm túc.Vấn đề nằm ở tính toán tài chính. Hoa Kỳ trả hơn 1 nghìn tỷ đô la tiền lãi mỗi năm cho nợ công. Khi Bộ Tài chính gia hạn các trái phiếu đáo hạn với lãi suất hiện tại, con số đó càng tăng lên. Duy trì lãi suất cao đối với khoản nợ 39 nghìn tỷ đô la tạo ra áp lực kìm hãm bất kỳ chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang nào — chứ không chỉ riêng chủ tịch hiện tại.
Các nhà kinh tế gọi đây là sự chi phối của chính sách tài chính: khi nợ công đủ lớn đến mức chính sách tiền tệ cuối cùng phải điều chỉnh theo chi phí vay thay vì bỏ qua chúng. Do đó, mức trần thực tế đối với lợi suất trái phiếu thấp hơn so với các chu kỳ trước — thấp hơn so với năm 2007, thấp hơn so với năm 2018.
Vì vậy, khi điểm ngoặt đến, thị trường sẽ không tìm thấy vàng bắt đầu từ con số không. Nó sẽ tìm thấy một thị trường đã dành nhiều tháng để hấp thụ áp lực ở mức 4.500 đô la. Đối với những người nắm giữ vàng vật chất — một tài sản nằm ngoài hệ thống ngân hàng — động lực đó chính xác là bằng chứng cụ thể về việc bảo vệ sức mua.
Mô hình nến Doji - Tư duy và một vài lưu ý khi giao dịch
Toàn bộ phạm vi mục tiêu của tổ chức cho thấy điều gì?
Tính đến ngày 26 tháng 5 năm 2026, đây là vị trí mục tiêu giá vàng của các ngân hàng lớn:- Dự báo của UBS cuối năm 2026: 5.500 đô la Mỹ — cao hơn khoảng 22% so với mức hiện tại.
- Dự báo của Goldman Sachs cuối năm 2026: 5.400 đô la Mỹ — cao hơn khoảng 20% so với mức hiện tại.
- Dự báo của JPMorgan cuối năm 2026: 6.300 đô la Mỹ — cao hơn khoảng 40% so với mức hiện tại.
Hãy chú ý đến: Thứ nhất, bất kỳ động thái nào của Fed hướng tới việc cắt giảm lãi suất sẽ trực tiếp làm giảm áp lực giảm lợi suất mà UBS đã đề cập hôm nay. Thứ hai, trên biểu đồ, mức 4.500 đô la là mức quan trọng. Vàng đã kiểm tra mức này nhiều lần kể từ tháng Ba. Việc giữ vững mức này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức đang hấp thụ áp lực chứ không phải rút lui khỏi nó.
Nguồn: GoldSilver
'Bắt đáy' và 'Bán đỉnh' với RSI - Phần 1
Tại sao 90% Trader thất bại? Chỉ vì 2 lý do này mà thôi
Giới thiệu sách Trading hay
Khám phá Nghệ thuật Giao dịch Tiền tệ Chuyên nghiệp
Sách được viết bởi FX Trader chuyên nghiệp, có gần 30 năm giao dịch Forex cho các ngân hàng lớn thế giới như Citi, Nomura hay HSBC, đồng thời từng trading cho quỹ đầu cơ có vốn hàng chục triệu đô la
Bài viết liên quan
