Việc FED có tăng lãi suất trong tháng này hay không sẽ không ảnh hưởng nhiều đến thị trường

Thị trường chứng khoán sẽ chỉ suy yếu tạm thời nếu Cục Dự trữ Liên bang, như hiện nay dường như chắc chắn sẽ làm, tăng lãi suất tại cuộc họp giữa tháng 9.

Điều đó giả định rằng thị trường chứng khoán sẽ hoạt động như mức trung bình sau những lần trước đây khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất sau một chu kỳ cắt giảm lãi suất — được gọi là các đợt tăng lãi suất đầu tiên. Sự suy yếu của thị trường chứng khoán trước và sau các đợt tăng lãi suất đầu tiên trong quá khứ chỉ bắt đầu khoảng một tháng trước khi tăng và kéo dài chỉ khoảng một tháng sau đó.

Điều này có thể giúp giải thích sự suy yếu gần đây của thị trường chứng khoán, vì thị trường đang đặt cược rằng việc tăng lãi suất sẽ diễn ra tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9 của ngân hàng trung ương Mỹ . (Công cụ FedWatch của CME báo cáo rằng có 64,2% khả năng tăng lãi suất.) Chỉ số S&P 500 hiện thấp hơn khoảng 1,7% so với mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 13 tháng 8, khá gần với mức giảm trung bình của chỉ số trong tháng trước các đợt tăng lãi suất đầu tiên trước đây.



Tuy nhiên, xét trên khung thời gian dài hạn, chỉ số S&P 500 nhìn chung hầu như không bị ảnh hưởng nhiều bởi các đợt tăng lãi suất đầu tiên. Như bạn có thể thấy từ biểu đồ kèm theo, chỉ số S&P 500 trung bình duy trì mức tăng trưởng khá tốt ba tháng sau đó. Tại thời điểm 12 tháng sau khi tăng lãi suất, mức tăng trung bình của S&P 500 thậm chí còn cao hơn mức trung bình dài hạn của thị trường chứng khoán.

Mặc dù những kết quả này có thể gây bất ngờ cho một số nhà đầu tư, nhưng chúng hoàn toàn hợp lý. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không bắt đầu tăng lãi suất quỹ liên bang trừ khi họ tin rằng nền kinh tế đủ mạnh để chịu được mức tăng đó. Trên thực tế, không ít trường hợp tăng lãi suất lần đầu tiên xảy ra khi nền kinh tế mạnh đến mức có nguy cơ quá nóng. Trong trường hợp đó, việc tăng lãi suất không nhất thiết gây rủi ro cho sự tăng trưởng liên tục của lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo logic này, các nhà đầu tư chứng khoán nên lo lắng hơn về những lần cắt giảm lãi suất đầu tiên hơn là những lần tăng lãi suất đầu tiên, vì những lần cắt giảm đầu tiên thường cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lo ngại rằng nền kinh tế quá yếu để chịu đựng việc duy trì lãi suất ổn định. Và quả thực, lợi nhuận trung bình của chỉ số S&P 500 sau những lần cắt giảm đầu tiên thấp hơn so với sau những lần tăng lãi suất đầu tiên.



Tuy nhiên, tôi xin nói thêm rằng sự khác biệt về lợi nhuận thị trường chứng khoán sau lần tăng lãi suất đầu tiên và lần giảm lãi suất đầu tiên không có ý nghĩa thống kê ở mức độ tin cậy 95% mà các nhà thống kê thường sử dụng khi đánh giá xem một xu hướng có thực sự tồn tại hay không. Điều này không có nghĩa là lãi suất không quan trọng, dĩ nhiên. Nó chỉ có nghĩa là mối quan hệ giữa các quyết định về lãi suất của Fed và thị trường chứng khoán phức tạp hơn nhiều so với những gì có thể được khai thác bởi một mô hình định thời điểm thị trường máy móc.

Tóm lại? Có nhiều vấn đề quan trọng hơn mà bạn nên lo lắng hơn là những gì Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ làm tại cuộc họp vào cuối tháng này.