Nội bộ FOMC gặp khó trong việc đồng thuận, sự bất đồng ý kiến cao bất thường

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức mục tiêu từ 3,50% đến 3,75% trong tháng Tư.

Biên bản cuộc họp cho thấy ủy ban vẫn lo ngại về việc lạm phát duy trì ở mức trên 2% mục tiêu. Các thành viên tham gia nhấn mạnh rằng các chỉ số lạm phát gần đây vẫn ở mức cao, với rủi ro đối với triển vọng nghiêng về phía tăng. Xung đột ở Trung Đông một lần nữa được coi là yếu tố chính, với “hầu hết các thành viên” lưu ý rủi ro rằng chi phí năng lượng và nguyên liệu đầu vào cao hơn có thể kéo dài và làm chậm quá trình đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu. “Đại đa số” đánh giá rằng lạm phát có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến trước đây để đạt mức 2%, phản ánh sự kết hợp của các rủi ro địa chính trị, thuế quan và khả năng tác động lan sang giá cả chung.

Về thị trường lao động, các thành viên tham gia vẫn đánh giá thị trường này tương đối cân bằng và kỳ vọng sẽ ổn định trong ngắn hạn. Mặc dù kỳ vọng cơ bản là tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ổn định, một số thành viên đã chỉ ra những rủi ro giảm sút đối với việc tuyển dụng, đặc biệt trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại và sự không chắc chắn xung quanh các quyết định đầu tư kinh doanh. Đồng thời, cuộc thảo luận cũng nhấn mạnh các yếu tố cấu trúc — bao gồm đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) — có thể làm tăng chi phí trong ngắn hạn và cải thiện năng suất theo thời gian.




Điều quan trọng là, “nhiều người tham gia cho biết họ muốn loại bỏ ngôn từ trong tuyên bố sau cuộc họp gợi ý về xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ”. Biên bản này cho thấy một sự chuyển dịch rõ ràng sang lập trường hai chiều hoặc cứng rắn hơn của Cục Dự trữ Liên bang, trong đó những người tham gia bất đồng về lập trường chính sách phù hợp ở mức độ rộng hơn so với thời gian gần đây. Thật vậy, cuộc họp này có số lượng ý kiến bất đồng cao bất thường so với lịch sử gần đây.

Ủy ban nhận thấy sự không chắc chắn về triển vọng đang ở mức cao do xung đột ở Trung Đông và những hậu quả tiềm tàng của việc áp dụng trí tuệ nhân tạo, đồng thời rủi ro đối với các dự báo về GDP và việc làm nghiêng về phía giảm.

Ý nghĩa quan trọng​

Biên bản cuộc họp nhấn mạnh sự gia tăng đáng kể những bất đồng nội bộ, cho thấy ủy ban ngày càng ít thống nhất về các biện pháp cắt giảm sắp tới và ngày càng tập trung vào việc duy trì sự linh hoạt theo cả hai hướng.

Diễn biến xung đột ở Trung Đông vẫn là vấn đề trọng tâm. Ngay cả khi giá năng lượng ổn định, biên bản cuộc họp cho thấy mối lo ngại rằng các tác động vòng hai (thông qua tiền lương, kỳ vọng và chi phí đầu vào rộng hơn) có thể kéo dài cú sốc lạm phát. Phản ứng của ủy ban hiện rõ ràng hơn theo hai chiều, làm giảm niềm tin vào việc nới lỏng chính sách trong ngắn hạn. Ngưỡng cắt giảm lãi suất đã được nâng cao, và Cục Dự trữ Liên bang dường như sẵn sàng chờ đợi lâu hơn - hoặc có khả năng thắt chặt chính sách - nếu lạm phát không thực sự quay trở lại mục tiêu.