Biểu đồ này cho thấy tại sao việc 'định thời' trong giao dịch lại khó như vậy!

"Nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội" và "nỗi sợ đạt đỉnh" có thể khiến bạn mắc sai lầm.

Ai cũng biết rằng toàn bộ lợi nhuận ròng của thị trường chứng khoán đều tập trung vào một số ngày rất ngắn. Nhưng ít người hiểu được ý nghĩa của sự thật này.

Hãy xem xét 25.853 ngày giao dịch kể từ đầu năm 1928 (tính đến ngày 12 tháng 8 năm nay). Sau đó, chỉ cần loại bỏ 94 ngày trong số đó — chiếm 0,36% — khi chỉ số S&P 500 (hoặc chỉ số tiền thân) hoạt động tốt nhất và lợi nhuận ròng của chỉ số là âm. Nói cách khác, nếu không có 94 ngày kể từ năm 1928 — trung bình ít hơn một ngày mỗi năm — thì chỉ số S&P 500 sẽ được giao dịch với giá thấp hơn so với ngày đầu tiên của năm 1928 — 17,76 thay vì khoảng 7.800 hiện tại.


Các cố vấn tài chính cho biết gần đây số lượng khách hàng hỏi về việc thị trường chứng khoán phụ thuộc quá nhiều vào một vài ngày giao dịch có lợi nhuận khổng lồ đã tăng lên. Sam Stovall, giám đốc chiến lược đầu tư tại CFRA, nghi ngờ sự gia tăng này là do sự thành công liên tục trong những tháng gần đây của các chiến lược “mua khi giá giảm”. Trong một email, ông nói rằng điều này đã khiến những người ủng hộ “nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội” (FOMO) lặp đi lặp lại câu thần chú rằng việc bỏ lỡ những ngày tốt nhất sẽ dẫn đến sự sụt giảm lớn về lợi nhuận dài hạn.

Nhưng đó chưa phải là toàn bộ câu chuyện, như Stovall đã nhanh chóng chỉ ra. Những người mắc hội chứng FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) có một phương châm khác, luôn nhắc nhở chúng ta rằng nếu tránh được một số ít ngày tồi tệ nhất, lợi nhuận dài hạn của thị trường chứng khoán sẽ cao hơn rất nhiều.



Biểu đồ giúp bạn nhìn nhận hai nỗi lo này một cách khách quan hơn. Các cột màu xanh lá cây thể hiện lợi nhuận bạn sẽ nhận được nếu bỏ lỡ số ngày tốt nhất được chỉ định, trong khi các cột màu đỏ thể hiện lợi nhuận bạn sẽ nhận được nếu bỏ lỡ số ngày tệ nhất tương ứng.

Đặc biệt hữu ích là các cột màu xanh lam, cho thấy lợi nhuận bạn sẽ nhận được nếu bỏ lỡ cả số ngày tốt nhất và số ngày tệ nhất được chỉ định. Lưu ý rằng hiệu ứng ròng là lợi nhuận tổng thể của bạn gần như giống hệt với việc mua và nắm giữ. Điều này có nghĩa là nếu bạn không có khả năng chọn được ngày tốt nhất và tệ nhất một cách ngẫu nhiên, bạn không nên bận tâm đến việc này.

Liệu việc xác định thời điểm thị trường có thể đánh bại sự ngẫu nhiên?​

Câu hỏi tiếp theo hiển nhiên là liệu những người dự đoán thời điểm thị trường chứng khoán có thể làm tốt hơn so với phương pháp ngẫu nhiên hay không — liệu họ có xác định chính xác thời điểm nào những ngày tốt nhất và tồi tệ nhất có khả năng xảy ra nhất hay không. Để tìm hiểu, tôi đã phân tích cơ sở dữ liệu của công ty kiểm toán của tôi về những người dự đoán thời điểm thị trường chứng khoán từ năm 1980.




Kết quả không mấy khả quan. Hãy xem xét mức độ rủi ro đầu tư cổ phiếu được các chuyên gia dự báo đưa ra cho 50 ngày tốt nhất và 50 ngày tệ nhất kể từ năm 1980. Trung bình, mức độ rủi ro của họ cao hơn vào những ngày tệ nhất so với những ngày tốt nhất — hoàn toàn trái ngược với những gì bạn sẽ thấy nếu các chuyên gia dự báo có khả năng xác định ngày tốt nhất và tệ nhất chính xác hơn mức ngẫu nhiên.

Kết quả này không đến nỗi tệ như người ta vẫn nghĩ. Theo nghiên cứu của Brad Cornell, giáo sư danh dự về kinh tế tài chính tại Trường Quản lý Sau đại học Anderson thuộc UCLA, phần lớn các đợt tăng đột biến lớn nhất trong một ngày của thị trường xảy ra trong các thị trường giá xuống. Vì vậy, mức độ tiếp xúc trung bình với cổ phiếu thấp hơn của những người định thời điểm thị trường trong những ngày thị trường tốt nhất có thể chỉ đơn giản phản ánh các thị trường giá xuống mà những ngày đó thường xuyên xảy ra.

Tuy nhiên, hãy lưu ý điều mà nghiên cứu của Cornell hàm ý đối với những người mơ mộng về việc tham gia thị trường chứng khoán vào những ngày tốt nhất: Bạn cần phải đầu tư mạnh tay trong thời kỳ thị trường giảm giá. Đó là cái giá quá cao để có được cơ hội hiếm hoi trong năm để nắm bắt một trong những kỳ tích ngoạn mục chỉ diễn ra trong một ngày đó.